**加拿大貿易順差持續擴大** 6月份，加拿大商品貿易順差進一步走闊，這似乎表明第二季度末的貿易勢頭依然堅挺。KPMG Canada的丹尼爾·玄指出，當月出口額微增0.4%，創下歷史新高，而進口額增長則相對溫和。這位經濟學家注意到，儘管名義貿易數據仍深受大宗商品價格波動的影響，但能源和金屬的實際出口量依然保持強勁。他還補充道，在6月份，最易受關稅影響的行業表現良好，汽車及零部件、鋼鐵產品的出口均實現強勁增長。鋁出口雖有所收縮，但這主要是對5月份向歐洲國家強勁出口的一種回調。

**莊信萬豐：交易完成，未來可期** 傑富瑞的分析師Helena Xu和Marcus Dunford-Castro撰文稱，隨着莊信萬豐完成對催化劑技術業務的出售，這家化工集團對其未來擁有了更大的自主權。這筆以13.25億英鎊出售給霍尼韋爾的交易完成後，圍繞這家倫敦上市公司的話題「現在將轉向莊信萬豐自身的業績交付，而非交易風險或宏觀情緒主導的波動」。分析師們認為，該集團清潔空氣部門的利潤率增長是其投資故事的關鍵。他們指出，莊信萬豐收購Cormetech是一個明智的戰略轉向，因為這切入了快速擴張的美國數據中心管道。分析師們恢復了對該股的覆蓋，評級為「買入」。莊信萬豐股價上漲5.9%。

**中國鋁業：全球供應趨緊下的受益者** 惠譽評級在一份報告中表示，考慮到中國鋁業旗下氧化鋁精煉廠擁有相對穩定的電力供應和原材料來源，該公司似乎處於有利地位，能夠從全球基礎金屬供應趨緊中受益。中東衝突加劇了市場對金屬供應的擔憂，此前海灣地區的冶煉廠遭到襲擊，而該地區約佔全球鋁產量的8%-9%。惠譽補充道，即使霍爾木茲海峽今年重新開放，但由於該地區因海峽關閉而導致的減產，可能會在2027年使鋁價保持在高位。惠譽表示，中國鋁業也可能受益於中國政府對其母公司中鋁集團的支持，因為這家國有企業在中國的能源轉型、電力基礎設施和資源安全目標中具有戰略重要性。

**福特斯克：成本壓力下的盈利前景** 摩根士丹利表示，由於鐵礦石開採商福特斯克面臨結構性成本壓力，其盈利前景（進而影響股息）已經走弱。福特斯克對2027財年C1成本的指導價為每溼噸20.50至21.75美元，這比市場共識中值高出約7.8%，比2026財年高出13%。摩根士丹利稱，福特斯克面臨着更長的運輸距離，這可能會增加絕對柴油消耗量。此外，Iron Bridge項目仍然拖累盈利。該銀行將2027財年每股收益預期下調21%，2028財年下調18%。其股息預測從2026財年的每股近1.13澳元降至2027財年的60.6澳分，這意味着在65%的派息率下，股息率為3.3%。摩根士丹利將其目標股價下調9.9%至15.55澳元，並維持「減持」評級。該股目前報17.99澳元。

**FireFly Metals：勘探熱度消退，開發細節成焦點** MA Moelis Australia的分析師表示，FireFly Metals旗下Green Bay銅金項目令人鼓舞的鑽探結果似乎正對該公司的股價產生遞減影響，因為投資者的關注點正從勘探轉向潛在的礦山開發。他們指出：「股票不可能永遠依靠勘探熱情來交易。當市場完全相信這是一個真實存在的項目時，目光就會轉向交付的細節。」 MA認為，市場可能會對該項目的首次研究報告感到失望，因為該研究可能會受到初始180萬噸加工率的限制。該機構將對該股的評級從「買入」下調至「持有」，並將其目標股價從每股2.30澳元下調至1.90澳元。該股下跌7.0%，報1.73澳元。

**鐵礦石：基本面疲軟，下行壓力猶存** 周二早盤，鐵礦石價格波動劇烈，分析師預計基本面疲弱將繼續帶來下行壓力。光大期貨在一份報告中表示，全球鐵礦石發運量仍處高位，導致港口庫存持續累積。他們補充稱，在需求端，高爐鐵水產量已連續數周下降，同時鋼企盈利能力惡化，促使鋼廠在原材料採購上採取謹慎態度。供增需減的組合使得港口庫存高企，削弱了價格成本支撐。大連商品交易所交投最活躍的9月鐵礦石合約持平於每噸702.5元人民幣。

**棕櫚油：原油風險溢價降低，價格承壓** 亞洲早盤棕櫚油價格上漲，受芝加哥期貨交易所隔夜豆油價格走強帶動。然而，菲利普證券在一份報告中表示，在特朗普總統敦促伊朗簽署和平協議後，毛棕櫚油期貨可能在區間內交投，並面臨下行壓力。地緣政治風險的緩解降低了原油的風險溢價，而原油是棕櫚油價格的關鍵驅動因素，因為當能源價格下跌時，生物燃料需求往往會減弱。菲利普證券預計價格將在每噸4780林吉特處面臨阻力，並在每噸4433林吉特處獲得支撐。BMD馬來西亞衍生品交易所10月交割的合約上漲28林吉特，報每噸4657林吉特。

**Catalyst Metals：對沖操作預示礦山擴建在即？** 瑞銀分析師阿爾·哈維表示，Catalyst Metals近期的對沖操作可能是一個信號，表明這家金礦公司正準備批准一項選礦廠擴建計劃。Catalyst上個月表示，已簽訂3萬盎司、每盎司6075澳元的黃金遠期合約。哈維稱，這「可能是為即將到來（但規模適中）的投資周期進行風險管理的一部分，並增強了我們的信心，即最終投資決策可能即將到來」。預計Catalyst將在9月提供2027財年指引和更新後的十年展望。瑞銀預測其2027財年產量為13.2萬盎司，成本為每盎司3066澳元。該銀行維持「買入」評級和每股9.00澳元的目標價。該股上漲0.2%，報5.77澳元。

**Press Metal Aluminium：收購控股權，強化下游業務** RHB IB分析師Iftaar Hakim Rusli在一份報告中表示，Press Metal Aluminium收購PMB Technology控股權，可通過利用可持續能源供應來強化其下游業務。這項價值4.65億林吉特的股權收購將使Press Metal在PMB Technology的持股比例增至58.8%，使其成為子公司。他表示，這筆交易將使Press Metal能夠將PMB Technology的業務轉向利潤率更高的硅鋁合金產品，這些產品用於電動汽車和工業應用。雖然RHB對該交易的中短期戰略持積極態度，但也提醒稱，PMB Technology未來的虧損將併入Press Metal的財報，不過其影響可能不到2026-2028年盈利的2%。RHB維持對Press Metal的「買入」評級，目標價保持在9.80林吉特。該股微跌0.1%，報7.94林吉特。

**Coronado Global Resources：復甦跡象初現，但持續性有待觀察** 瑞銀分析師拉克倫·肖表示，有令人鼓舞的跡象表明，Coronado Global Resources的業務重組正在帶來更好的運營表現。然而，他表示，現在需要的是持續改善，以使風險回報比更具吸引力。「該季度過後，流動性風險有所降低，但資產負債表仍對冶金煤價格、運營中斷和營運資金吸收敏感。」瑞銀對Coronado的評級為「中性」，目標價為每股0.21澳元。該股下跌1.4%，報約0.17澳元。

**West African Resources：現金流收益率最高的ASX金礦股？** Euroz Hartleys表示，West African Resources是按現金流收益率衡量的澳交所上市金礦股中最便宜的。該機構估計其2026財年的現金流收益率為28.5%。這得益於West African Resources在布基納法索的Kiaka礦穩步增產，使其在年內獲得了8.3億澳元現金。「現在的問題是，他們能否將這些現金返還給股東，」分析師邁克爾·斯坎特爾伯裏說道。West African Resources周一收於2.88澳元。自1月份達到峯值以來，其股價已下跌約26%，與此同時黃金價格也出現了廣泛回調。Euroz Hartleys指出，第二季度以美元和澳元計價的黃金價格按月跌幅為2021年第一季度以來最大。

**Ramelius Resources：鉅額現金流預期下的價值窪地** Euroz Hartleys認為，對於一家從2028財年起每年將產生10億澳元運營現金流的公司而言，Ramelius Resources看起來非常便宜。投資者一直對Ramelius近期的資本支出（2027財年總計約4億澳元）持謹慎態度。預計2027財年產量為21.5萬盎司，高於2026財年的19.2萬盎司。分析師邁克爾·斯坎特爾伯裏認為，市場應該開始關注Ramelius從2028財年開始產生的現金流。Ramelius預計2029財年股息為4.1億澳元，相當於6.7%的股息率，是金礦股最高平均股息率的兩倍多。Ord Minnett表示：「我們相信，該公司將尋求在短期內將股票回購規模至少增加1億澳元。」