PVH Corp（PVH -0.76%）於8月6日發布2025年第二季度業績，實現營收按年增長4%，非美國通用會計準則營業利潤率為8.2%，非美國通用會計準則每股收益2.52美元，營收和利潤均超出指引預期。公司重申了2025財年固定匯率營收和每股收益指引，宣佈增加營銷支出，並提供了關稅影響的更多細節，以及核心品牌Tommy Hilfiger和Calvin Klein的運營進展情況。主要看點集中在PVH Corp的運營轉型、關稅緩解前景以及加速推進品牌主導的增長戰略上。

**Calvin Klein運營轉機釋放利潤率收益**

2025年第一季度，Calvin Klein在將全球產品能力集中到紐約的過程中面臨重大運營阻力。然而，管理層表示，到2025年秋季已實現按月改善，並且2026年春季的目標利潤率恢復和按時交付已經得到保障。

"如果你看2025年秋季，我們已經實現了春季設定的按月改善目標。如果你看2026年春季，我們已經確保了預期的初始利潤率改善目標的實現。我們的交付也是按時的。從那時起，我們完全回到了正軌。David和Calvin團隊在解決問題和恢復方面做得非常出色。我們建立這些能力的原因，以及為什麼它值得這樣做，是因為它將在未來許多年中獲得回報。我們現在為Calvin和Tommy兩個全球品牌都擁有了強大的全球產品引擎，為我們的各個地區提供服務。對我們如何克服困難感到非常滿意。"——首席執行官Stefan Larsson

PVH Corp快速實現運營正常化，並為Calvin Klein和Tommy Hilfiger創建統一的全球產品引擎，使兩個品牌都具備了改善長期可擴展性和毛利率穩定性的條件。

**PVH Corp加大營銷投入，全球品牌影響力推動消費者獲取**

PVH Corp注意到各地區直接面向消費者(DTC)業務的按月改善，美洲地區數字渠道實現兩位數增長，亞太地區主要在線活動的商品總值(GMV)取得高個位數增長。管理層強調了名人驅動營銷活動的成功，Calvin Klein棉質彈力款式在全球銷售增長14%。Tommy Hilfiger夏季系列中，女裝在全球增長10%。

"強大的產品類別攻勢與強勁的產品創新相結合，再配以具有全球相關性人才的突破性營銷活動，這是我們知道有效的可重複模式。Bad Bunny營銷活動提高了品牌知名度，帶來了更強的流量和轉化率。它也在男士內衣產品線中產生了強烈的光環效應。我們的棉質彈力款式在本季度全球銷售增長14%，延續了上季度25%增長的勢頭。基於這一成功，今年秋季，我們將把同樣的下一級產品創新和新穎性引入我們最大且最成功的女士內衣項目，推出Icon棉質莫代爾系列。這也將得到一場以音樂界最令人興奮的全球巨星為特色的全球營銷活動的支持。我們將通過在所有地區激活全漏斗方法再次推動商業影響。"——首席執行官Stefan Larsson

對全球營銷放大和全漏斗營銷活動執行的持續投資正在產生可衡量的銷量增長和更大的消費者參與度，表明有效的需求創造和進一步市場份額獲取的定位。

**關稅阻力持續，但2026年有望緩解**

非美國通用會計準則毛利率為57.7%，按年下降240個點子，美國關稅稅率上升導致2025財年預計負面息稅前利潤影響7000萬美元（約每股1.15美元），高於此前指引。管理層強調70%的營收來自國際市場，並突出了供應鏈和定價槓桿方面的廣泛緩解工具包。

"我們此前傳達的是，我們將在2025年緩解約50%的先前成本，隨着時間推移還會有更多緩解。隨着新宣佈的稅率在第四季度對我們來說比我們此前談到的高約兩倍，我們確實看到2025年的緩解成本百分比會略低一些。但最重要的是，我們預計通過2026年的戰略行動繼續擴大我們的緩解努力。Stefan提到我們對品牌的高端定位感到非常滿意，我們將繼續關注整個價值鏈的所有槓桿來緩解影響。這包括繼續優先考慮供應鏈內部效率。我們採取的任何定價行動都將是有針對性的，基於我們擁有定價權的地方。這真的很重要，始終確保為消費者平衡價格價值。"——首席財務官Zac Coughlin

公司全球多元化的營收結構和深思熟慮的供應鏈策略降低了系統性關稅風險，強化了長期收益的韌性。

**展望未來**

PVH Corp重申了2025財年固定匯率營收持平至略有增長的全年指引，非美國通用會計準則營業利潤率約為8.5%，非美國通用會計準則每股收益在10.75美元至11美元之間。管理層預計關稅將帶來額外7000萬美元的非美國通用會計準則息稅前利潤阻力，但預期通過供應鏈優化和選擇性定價的結合，隨着時間推移完全緩解這一影響。