摘要

吉來特衛星網絡預計將於2026年02月10日（美股盤前）發布財報，市場關注其收入與盈利的恢復性增長，以及核心業務結構對利潤彈性的影響。

市場預測

- 市場一致預期顯示，本季度吉來特衛星網絡Revenue為1.33億美元，按年增長61.87%，EBIT為1,128.03萬美元，按年增長22.17%，調整後每股收益為0.14美元，按年下降14.58%；若公司在上季度財報電話會上給出過本季度指引，工具未返回細分信息，暫無法列示公司口徑的營收、毛利率、淨利潤或淨利率及調整後每股收益的預測數據。 - 公司主營由「衛星網絡」「綜合解決方案」和「網絡基礎設施和服務」構成，結構性亮點在於「衛星網絡」業務體量領先。 - 發展前景最大的現有業務亮點為「衛星網絡」，上季度實現收入4,906.40萬美元，收入佔比62.80%。

上季度回顧

- 上季度吉來特衛星網絡實現營收1.18億美元，按年增長57.74%；毛利率29.51%；歸屬母公司淨利潤為809.80萬美元，淨利率6.88%，按月變動為-17.62%；調整後每股收益0.19美元，按年增長58.33%。 - 上季度公司在利潤端實現超預期，EBIT為1,284.60萬美元，超過市場預期；管理層強調費用效率與項目交付節奏的優化帶來邊際改善。 - 分業務來看，「衛星網絡」收入4,906.40萬美元；「綜合解決方案」收入1,725.70萬美元；「網絡基礎設施和服務」收入1,180.70萬美元。上述結構顯示「衛星網絡」業務為公司增長核心。

本季度展望

高通量與政府相關項目的執行進度

公司訂單儲備覆蓋高通量衛星承載與國防及政府相關通信項目，當前財季的交付節奏將決定收入的兌現速度與毛利曲線的斜率。若較高毛利的地面段與終端交付佔比提升，EBIT與現金轉化率有望同步改善。市場一致預期顯示，儘管本季度EPS按年小幅下行至0.14美元，但EBIT按年仍預期增長22.17%，這意味着公司在折舊、攤銷與費用端的效率改善可能對經營利潤形成支撐。對股價而言，訂單轉化至出貨的證據、以及管理層對全年增長的可見度更新，將成為估值修復的主要觸發因素。

商業衛星互聯網項目的擴張與毛利結構

商業客戶側的衛星互聯網連接方案延續恢復，市場預計本季度收入按年增長61.87%至1.33億美元，核心變量在於產品組合與項目類型的構成。如果大型項目採用的解決方案中，軟件與地面網元佔比提高，理論上對毛利率更友好；若硬件一次性項目交付權重提升，短期收入增速更快但毛利可能承壓。上季度29.51%的毛利率為觀察基準，本季度毛利能否維持或溫和抬升，將影響淨利率與EPS的彈性。結合上季度淨利率6.88%與本季度EPS預測回落，市場定價隱含費用端或一次性因素的擾動，需要公司在財報中給予更明確的費用與項目毛利拆解。

「衛星網絡」業務的規模效應與競爭態勢

「衛星網絡」作為公司最大業務，上季度收入4,906.40萬美元，佔比62.80%，規模效應對於攤薄製造與研發固定成本意義突出。在行業中，地面設備、終端與回傳方案的技術更新迭代加速，客戶對性能、低時延與綜合可靠性的要求提升。公司若能在終端成本控制與模塊通用化方面持續推進，將對毛利率提供結構性支撐。短期內，交付節奏與單價變化決定收入體量，長期看，技術迭代與客戶黏性決定盈利質量。本季度若能進一步驗證在重點區域的項目中標與交付節點，將強化市場對全年增長可持續性的判斷。

分析師觀點

市場公開分析師觀點在本期間以偏多為主。多家機構對公司本季度營收恢復持樂觀態度，認為訂單轉化與項目執行將帶動收入高增，同時在費用效率與產品結構優化的作用下，經營利潤具備韌性。觀點普遍強調，上季度EBIT超預期構成正面信號，而本季度EPS預測下滑更多反映費用與一次性因素的擾動，不改收入與經營利潤的恢復趨勢。綜合以上，偏多觀點佔比較高，核心論點集中在收入確定性增強與利潤結構優化對估值的支撐。