在走馬上任後公佈的第三份季度財報中，英特爾CEO陳立武證明，他降低成本同時吸取外部投資做法奏效，公司正在乘着AI芯片需求的東風走上擺脫困境的正軌。

今年第三季度，英特爾的營收一年半以來首次實現同比正增長，在連續兩個季度零增長後重拾增勢。當季的每股收益（EPS）扭虧為盈，強於華爾街略為盈利的預期，也強於三個月前英特爾提供的自身指引：盈虧平衡。而且一年多來首次在淨利潤方面實現盈利。

評論認為，英特爾提供的剔除Altera業務後四季度營收指引顯得樂觀，這帶來了公司東山再起的希望。還有評論認為，隨着明年美國中期選舉備戰到來，特朗普政府可能給予英特爾更大支持，這是相對長期的利好。

財報公佈後，週四收漲約3.4%的英特爾股價盤後進一步拉昇，盤後大漲7%。過去約三個月時間，英特爾獲得了來自軟銀、特朗普政府和英偉達的一系列投資或入股承諾。自8月18日公佈與軟銀達成20億美元投資協議以來，截至本週三收盤，英特爾股價已累漲超30%，今年內累漲86%。

美東時間10月23日週四美股盤後，英特爾公佈2025年第三季度財務數據和第四季度業績指引。

1）主要財務數據：

營收：三季度營收137億美元，同比增長3%，分析師預期132億美元，英特爾指引為126億至136億美元，二季度同比零增長。

EPS：三季度非GAAP口徑下調整後EPS為0.23美元，分析師預期為0.01美元，英特爾指引為零，二季度EPS虧損0.10美元。

毛利率：三季度調整後毛利率為40.0%，分析師預期35.7%，英特爾指引為36.0%，二季度為29.7%，上年同期為18%。

營業利潤率：三季度調整後營業利潤率為11.2%，二季度為-3.9%，上年同期為-17.8%。

2）細分業務數據：

CCG：客戶計算業務（CCG）三季度營收85億美元，同比增長5%，分析師預期82億美元，二季度同比下降3%。

DCAI：數據中心和人工智能（DCAI）三季度營收41億美元，同比下降1%，分析師預期39.7億美元，二季度同比增長4%。

代工：代工業務三季度營收42億美元，同比下降2%，二季度同比增長3%。

3）業績指引：

營收：預計四季度營收128億至138億美元，分析師預期134.4億美元。

EPS：預計四季度調整後EPS為0.08美元。

毛利率：預計四季度調整後毛利潤率36.5%。

營收一年半來首次同比正增長 2023年底以來首次淨利潤實現盈利

財報顯示，英特爾三季度的營收高於公司的整個指引區間，今年首次恢復單季同比增長，而且是自去年一季度以來一年半內首次營收同比正增長。而分析師之前預計，英特爾的營收可能略低於去年同期，或是大致持平一年前、依然零增長。

三季度英特爾的EPS盈利為0.23美元，遠超分析師預計的0.01美元和英特爾預計的零。非GAAP口徑下，英特爾三季度錄得淨利潤10億美元，自2023年底以來首次實現盈利。

三季度英特爾的毛利率超預期提升，較上年同期提高22個百分點，創去年一季度以來新高。

包括英偉達投資的50億美元、美國聯邦政府投資的89億美元、軟銀投資的20億美元在內，最近三個月已公佈英特爾獲得共計159億美元外部孖展。

Running Point Capital的首席投資官Michael Schulman認為，這約150億美元的新戰略孖展支撐了英特爾的資產負債表。這些孖展，加之三季度英特爾的毛利率明顯提高、成本控制、AI PC的熱潮、強於預期的指引共同推動英特爾股價盤後走高。

陳立武之前表示，他將採取與前任英特爾CEO基辛格類似的策略，但財務紀律要嚴格得多。這意味着，如果投資回報不明確，他將裁員並暫停製造計劃。

英特爾7月曾表示，到今年年底，公司的員工人數將比去年減少五分之一以上。英特爾最新披露，員工總數為8.84萬人，較去年同期的12.41萬人減少將近29%。

CFO稱英特爾芯片供不應求將持續到明年

英特爾的首席財務官（CFO）Dave Zinsner表示，第三季度英特爾的芯片需求強勁，導致公司的供應緊張。其中一個原因是，數據中心的運營商意識到，他們需要升級中央處理器 (CPU)，才能跟上應用先進AI芯片的步伐。Zinsner在聲明中表示：

「目前供不應求，我們預計這一趨勢將持續到2026年。」 基於「我們核心市場的潛在實力」，公司第三季度業績超出預期。

從細分業務數據看，包括電腦（PC）處理器在內的英特爾最大業務部CCG成為三季度英特爾營收的直接推手，體現了PC芯片業務的帶動作用。

三季度CCG業務收入同比增長5%，而另外兩塊業務——包括數據中心芯片在內的DCAI和正在尋找外部客戶的代工業務均收入下滑。

英特爾財報公佈前，一些分析師已經預計英特爾的PC處理器銷售可能好於預期。KeyBanc Capital Markets的分析師John Vinh在本週報告中寫道：「我們預計英特爾將公佈更好的業績和更高的指引。英特爾應受益於服務器業務的廣泛增長以及客戶升級至Granite Rapids服務器處理器。」

本月早些時候，英特爾宣佈，基於其Panther Lake架構的首批產品將於今年晚些時候在亞利桑那州的新芯片工廠開始「大批量」生產。這些處理器將採用該公司最新的18A芯片製造工藝，預計年底前出貨，並於1月開始"廣泛上市"。

營收指引中值略低於預期 但已剔除Altera收入

業績指引方面，英特爾的四季度營收區間中值為133億美元，略低於華爾街預期

不過，評論指出，在預測營收時，一些分析師納入了英特爾9月啱啱剝離的可編程芯片業務Altera，英特爾本次的指引卻未納入其中。Altera四季度的營收預計為4億至5億美元。考慮到這種差異，英特爾的指引應該比看上去的更好。

英特爾CFO Zinsner也在採訪中表示，如果預測剔除了Altera業務的收入，英特爾的指引看起來就更好。

英特爾的財報顯示，自今年9月12日起，原為英特爾全資子公司的Altera不再納入公司的合併財務報表，公司此前已完成出售51%的Altera股權。在截至9月11日的期間，Altera的財務運營業績均計入英特爾的合併財務業績及其「所有其他」業務部門類別。

三季度已獲美政府57億美元投資 英偉達投資料年內完成

英特爾週四的財報披露，此前公司與特朗普政府宣佈達成協議，將通過美國政府提供的89億美元資金，支持美國科技和製造業的持續擴張。在第三季度，英特爾獲得了政府提供的57億美元投資。

不過英特爾警告投資者：「此類交易的會計處理先例有限。」

英特爾表示，公司已與美國證券交易委員會（SEC）會面，尋求SEC批准公司對政府持股的會計處理方法，但由於聯邦政府關門，目前尚未得到答覆。英特爾警告，未來可能會修改其投資公佈情況。

陳立武在業績電話會議上說，英特爾致力於全力推進特朗普政府恢復半導體生產的願景，歡迎政府成為公司努力過程中的重要合作伙伴。

本週四的財報中，英特爾還提到，之前與英偉達達成協議，將共同開發面向超大規模數據中心、企業級和消費級產品市場的多代定製數據中心和PC產品，英偉達還同意斥資50億美元買入英特爾普通股。

英特爾預計，英偉達的投資將在四季度末之前完成。

押注英特爾更看重未來 而非財報數據

英特爾發佈財報前，分析指出，目前投資者和分析師的總體看法是，押注英特爾並非看重已經發生的事，而是關乎未來的可能性。財報本質上是回顧性的，因此三季度的業績數據不太可能影響股價，但任何關於未來的評論可能產生重大影響。

截至9月30日管理350億美元資產的Gabelli Funds研究分析師Ryuta Makino最近表示，投資者不會過多關注英特爾的財報數字。至少在短期內，他將英特爾視為一隻交易型股票，更多由事件、由新聞驅動。

Seeking Alpha的分析師評論稱，本週四很多人會關注英特爾的季度業績，但從長遠來看，最關鍵的因素仍然是美國政府支持國內芯片製造業的意願。尤其是在中期選舉日益臨近的情況下，相信政府鼓勵的交易和投資很有可能成為股價進一步的催化劑。