摘要

Confluent, Inc.將於2026年02月11日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注訂閱與服務兩大收入結構表現及盈利改善節奏。

市場預測

市場一致預期本季度Confluent, Inc.營收約為3.08億美元，按年增長19.91%；調整後每股收益約為0.10美元，按年增長72.74%；息稅前利潤約為2,240.44萬美元，按年增長256.81%。由於公開預測未給出毛利率與淨利率的具體數值，相關指標暫不展示。公司上季度披露的主營業務結構顯示，訂閱收入2.86億美元、佔比95.92%，服務收入1,218.70萬美元、佔比4.08%，訂閱仍是核心增長引擎。當前發展前景最大的現有業務依舊是以訂閱為主的雲原生數據流平台，訂閱收入2.86億美元，按年提升，帶動整體收入韌性增強。

上季度回顧

上季度Confluent, Inc.營收2.99億美元，按年增長19.32%；毛利率74.22%；歸屬母公司淨利潤為-6,650.40萬美元，按月增長18.85%，淨利率-22.28%；調整後每股收益0.13美元，按年增長30.00%。公司上季的關鍵點在於費用效率改善與訂閱佔比提升，帶動盈利指標按月改善但仍未轉正。主營業務亮點為訂閱收入2.86億美元、佔比95.92%，服務收入1,218.70萬美元、佔比4.08%，訂閱驅動的高毛利結構支撐收入與利潤率修復。

本季度展望

數據流平台的商業化深化

訂閱業務在公司收入中佔據主導地位，上季度佔比達到95.92%，且訂閱能夠提供更高的可預期性與續費粘性。若本季度營收按3.08億美元達成，按年約增長19.91%，則核心驅動力仍將是訂閱規模的擴大和客單價的提升，反映企業在事件流與實時數據處理上的持續投入。高毛利的產品組合也將延續對整體毛利率的支撐，從而提高單位收入的利潤貢獻。結合上季度調整後每股收益0.13美元與本季度0.10美元的預期，利潤端可能受銷售拓展與雲成本的階段性投入波動，但在規模效應釋放與費用效率優化後，利潤質量有望逐步改善。

客戶結構與使用深度的提升

從訂閱的收入佔比與增長趨勢看，增長更依賴高價值客戶的擴張與現有客戶的使用深度加深。企業在數據實時化轉型中更倚重穩定的數據流平台，帶來更高的賬戶級別、模塊擴展以及跨雲部署的增購，增強訂閱的可持續性。上季度毛利率74.22%為行業內較高水平，說明公司在產品定價、雲交付與支持成本控制方面具有優勢。本季度若實現較高的營收增幅，收入結構將繼續優化，而隨着更大規模客戶的混合雲與多區域部署推進，服務與專業支持收入雖佔比低，但對客戶落地和長期留存具有助推作用。

費用效率與盈利拐點的可見度

上季度淨利率為-22.28%，歸母淨虧損為-6,650.40萬美元，但按月增速改善18.85%，體現費用與投放效率的正向變化。本季度EBIT預計2,240.44萬美元，按年增幅達到256.81%，如果達成將成為利潤率修復的重要信號。考慮到訂閱驅動的經常性收入與較高毛利結構，管理層若繼續優化獲客成本、提升雲基礎設施效率與研發投入產出比，利潤拐點的能見度會提高。調整後每股收益預測為0.10美元，較上季度實際0.13美元略低，意味着利潤端在增長之餘仍存在投入因素影響，但在規模擴大與續費率穩定的背景下，利潤質量改善具有延續性。

分析師觀點

近期機構研判總體偏樂觀，更多觀點強調訂閱業務的韌性與利潤率修復的路徑，認為本季度營收與EBIT有望達到或小幅超過市場一致預期。機構普遍認為，訂閱佔比高、毛利率水平較優，將支撐收入與利潤率繼續改善，並將經營重心放在高價值客戶的拓展與使用深度提升上。在此背景下，看多觀點佔主導，核心邏輯在於營收預計增長19.91%、EBIT按年增幅預計超200%，有望驗證規模效應與費用效率優化帶來的盈利改善。