華爾街傳奇人物斯坦利·德魯肯米勒再度震動金融市場。這位曾在1992年擊垮英格蘭銀行的對沖基金大佬，如今將矛頭對準美國國債市場，其規模驚人的做空策略正引發市場震盪。

**史詩級做空佈局** 據市場消息，德魯肯米勒持續做空長期美債已逾一年。2024年秋，其將淨資產的15%-20%押注美債下跌的頭寸曝光引發轟動。至去年11月，該頭寸已擴大至淨資產25%。今年初他向CNBC證實倉位仍在持續，而英國央行去年十月披露的對沖基金萬億規模空頭頭寸，更印證了這場世紀豪賭的參與者衆。

**雙重押注的玄機** 這位杜肯家族辦公室掌舵者的策略精妙而犀利： 1. 通過ProShares UltraShort 20+ Year Treasury(TBT)等工具做空20年以上長期美債 2. 運用高槓杆做多iShares 1-3 Year Treasury Bond(SHY)等短期國債ETF 這種看似矛盾的操作實爲針對"滯脹"的完美對沖：經濟衰退將推高短期債券，而通脹飆升則打壓長期債券。若1970年代式滯脹重演，雙向獲利可期。

**債務危機的數學真相** 支撐其判斷的核心數據觸目驚心： - 美國37萬億美元債務中，7.3萬億將於今年到期續發； - 外國央行從年購2000億美元轉爲拋售1110億美元； - 2008年來貨幣供應量年增7.3%，遠超美聯儲2%通脹目標； - 30年期美債收益率僅5%，扣除實際通脹後收益率爲負。

**貨幣貶值的殘酷現實** 亞特蘭大聯儲數據顯示，住房支出已佔中產收入的46%。回溯2008年： - 10年期美債投資10萬美元現值約16.5萬 - 爲匹配貨幣增量需達29萬美元 - 實際購買力縮水43% 傳統60/40股債組合已成財富絞肉機，剔除"美股七巨頭"的標普500指數實際收益爲負。

**跟單操作生存法則** 普通投資者若想效仿大師策略，須嚴守六條鐵律： 1. 理解邏輯本質：認清美國政府債務擴張與美聯儲政策困境 2. 巧用ETF工具： • 做空長債：TBT(2倍做空)、TMV(3倍做空) • 做多短債：SHY、VGSH、BIL 3. 警惕槓桿雙刃劍：槓桿ETF需如青少年刷短視頻般高頻監控 4. 杜絕自動駕駛：緊盯美聯儲政策轉向信號 5. 嚴控倉位比例：任何頭寸不得具備致命風險 6. 預設止損底線：錯誤時果斷離場勝過盲目堅持

德魯肯米勒坦言此做空可能耗時六年見效，這恰是"財力與定力的雙重試煉"。其門生斯科特·貝森特（現任財長）與凱文·沃什（聯儲理事候選人）進入決策層的背景，更賦予此次做空史無前例的政策洞察維度。

真正的交易智慧不在於複製頭寸，而在於秉承大師的危機意識與紀律精神。當貨幣貶值成爲新常態，恪守投資紀律遠比追逐市場天才更爲重要。這場世紀債務博弈的終局或將重塑全球資本格局。