當地時間4月16日，蘋果股價下跌近4%，市值再次跌破3萬億美元大關。美國關稅政策重創科技股，英偉達等前期熱門的科技巨頭紛紛回調，AI投資熱潮已進入「消化期」。

蘋果市值跌破3萬億美元大關

本周初，蘋果領升「七巨頭」科技股，帶動整體市場上行。推動股價上漲的主要因素是特朗普政府於上周末宣佈對部分科技產品實施暫時性關稅豁免。

花旗分析師Atif Malik稱這輪上漲為「喘息式反彈」。得益於市場的短暫樂觀情緒，蘋果市值曾一度重回3萬億美元以上，而在上周，其市值曾跌至近一年低點——約2.6萬億美元。

儘管如此，蘋果依舊是全球市值最高的公司，位居微軟之前。根據美國海關與邊境保護局4月發布的新規，蘋果的iPhone、MacBook等核心產品獲得臨時性關稅豁免。

4月2日，特朗普宣佈將於4月9日啓動全球對等關稅機制。但之後，他又表示將該計劃推遲90天。自4月2日至4月8日期間，蘋果市值已累計蒸發超過7700億美元。本周三的回調也受到英偉達消息的拖累，英偉達披露，美國政府已實質上禁止其向部分國家出口H20芯片。

傑富瑞分析師Edison Lee指出，這一系列反覆凸顯特朗普團隊在關稅及科技限制等問題上的「內部意見不一」。

DA Davidson分析師Gil Luria指出：「市場對蘋果的擔憂在於，隨着貿易政策升級，公司可能越來越難以置身事外。」

AI交易進入「消化期」

科技板塊周三普遍下挫，納斯達克指數收跌3%。其他「七巨頭」科技股同樣承壓，Meta與微軟跌幅接近4%，英偉達則重挫近7%。

據第一財經報道，當地時間14日，特朗普政府宣佈已經開啓針對半導體和藥品的「232條款調查」。聯邦公報的這兩份通知顯示，美國商務部在4月1日起就開始了上述調查，目前已開始調查「半導體和半導體制造設備」以及「藥品和藥品成分、包括藥品成品」的進口情況對美國國家安全的影響。

本周，英偉達宣佈將在其財報中計提約55億美元的費用，以應對美國政府對其 H20 人工智能芯片出口的新審批許可要求，這一措施實際上相當於對該型號芯片實施禁售。

Niles Investment Management 創始人 Dan Niles 表示，這55億美元的衝擊或意味着AI行業已進入「消化期」，即在初期大規模投入後，企業需要暫停增量投入，以評估前期資本的回報。

Niles早前指出，疫情期間GPU收入曾一度飆升逾80%，但隨着封鎖放鬆，相關收入出現超過20%的回落，英偉達股價也曾從高點回落逾60%，正是消化期的典型表現。

他進一步指出，英偉達最大客戶微軟在過去幾個季度中，資本支出年增率一度高達70–80%，但其最新的2025財年指引顯示，上半年快速增長後，下半年增速可能回落至個位數，這與整個行業即將進入更為謹慎的投資階段相呼應。

Niles建議投資者為潛在的業績下修做好準備，並在此階段關注那些估值更具優勢的中盤股，以降低在AI主題熱潮降溫時的投資風險。