羅素2000指數(匯聚了市場中部分風險最高的股票)近期漲勢迅猛，多位華爾街策略師認爲，這輪上漲行情纔剛剛拉開序幕。

作爲衡量小盤股表現的核心指標，羅素2000指數自7月底以來已累計上漲近10%，漲幅是標普500指數的兩倍。彙編數據顯示，通過自下而上整合分析師給出的目標價發現，分析師預計未來一年小盤股的“跑贏大盤”態勢將持續：羅素2000指數有望再漲20%，而標普500指數的預期漲幅爲11%。

這一預測放在近期背景下顯得頗爲大膽。自2020年以來，小盤股每年的表現都落後於大盤股;即便經歷了此次大幅上漲，2025年迄今羅素2000指數的累計漲幅仍不及標普500指數。不過，這一預測背後的邏輯清晰：美聯儲若如預期啓動降息，將大幅降低羅素2000指數成分股公司的融資成本，進而顯著提升其利潤率。分析師認爲，此前主要由大盤股推動的美股牛市，將在美聯儲寬鬆政策的支撐下(此舉將維持經濟穩健運行)，逐步擴展至小盤股領域。

Bloomberg Intelligence高級美國股票策略師Michael Casper指出：“這些(小盤股)公司對美國經濟最爲敏感，降息或許會成爲催化劑，爲該板塊贏得華爾街更多支持。突然間，市場共識開始向小盤股‘示好’。”

週四市場對通脹與就業數據的反應，進一步印證了這種樂觀情緒。當日公佈的通脹數據基本符合預期，同時有更多跡象顯示勞動力市場正在降溫，這讓投資者更加確信美聯儲將在下週啓動降息，並在今年晚些時候再次降息。受此影響，羅素2000指數上漲1.2%，標普500指數則上漲0.7%。

摩根士丹利的Michael Wilson在週一的一份研究報告中表示，美聯儲降息可能會推動牛市進入“下一階段”，並帶動小盤股走高。他本月早些時候已將小盤股評級從“減持”上調至“中性”，但同時表示，在全面轉向“增持”之前，還需看到小盤股公司的盈利修正廣度出現提升。

從當前財報季的表現來看，小盤股正朝着積極方向發展。Bloomberg Intelligence的數據顯示，羅素2000指數成分股中，超60%的公司2024年第二季度盈利超出預期，且整體營收平均超出預期130個基點。

US Bank NA首席投資策略師Tom Hainlin在電話採訪中表示：“盈利增長、降息落地以及估值處於低位，這一系列因素疊加，對中小盤股的上漲構成了強有力的支撐。”高盛首席美國股票策略師David Kostin也表達了類似觀點。

Manulife John Hancock Investments聯席首席投資策略師Emily Roland與Matt Miskin指出，今年小盤股一直“被低估”——“除美國中盤價值股和小盤股外，幾乎所有股票類別的估值都高於其20年平均水平”。

美國銀行策略師Jill Carey Hall表示，8月以來的漲勢推動羅素2000指數的市盈率略高於長期平均水平，但尚未達到需要擔憂的程度。這位美國銀行股票與量化策略師在週一的報告中稱：“與歷史水平相比，小盤股已不再便宜，但仍是估值壓力最小的板塊，且相較於大盤股，其估值仍處於歷史低位，折價幅度顯著。” 她認爲，小盤股存在“進一步重估的潛力”。

期權市場同樣顯示，投資者對小盤股延續漲勢的信心正在增強。芝加哥期權交易所的數據顯示，羅素2000指數的期權倉位佈局比標普500指數更具看漲傾向。

芝加哥期權交易所衍生品市場情報主管Mandy Xu解釋道：“這一現象合乎邏輯——投資者會在其持倉集中的領域(例如大盤股)買入對沖工具(以防範風險)，而在持倉不足且認爲有補漲潛力的領域(例如小盤股)，則會買入看漲期權。”

加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina指出，被動資金已開始淨流入美國小盤股。但這位美股策略主管同時警告，小盤股要持續上漲，“需要有跡象表明經濟已走出低迷，開始回暖”。此外，自新冠疫情以來，小盤股曾多次出現突破行情，但近年來均被科技板塊及大盤股的表現所掩蓋。

儘管如此，巴克萊銀行分析師在週三的研究報告中仍敦促投資者優先關注科技股和小盤股，理由是“其強勁的盈利勢頭”，並宣稱：“小盤股迎來重大機遇。”