據分析師稱，由哈佛大學和紐約市等高評級機構發行的債券今年交易波動加劇，儘管其基本面沒有變化。

總體來看，政治因素正在引發本應相對穩健的市政債券市場的價格波動，這迫使投資組合經理們向投資者解釋，政治緊張局勢並不一定會降低大多數高評級發行者的信用worthiness。

市政債券往往容易受到政治噪音的影響，因為它們主要由個人投資者持有。施羅德的固定收益投資組合經理Neil Sutherland表示，「市政債券往往在上行和下行中都會超出預期。」

哈佛大學在2024年4月發行的一隻10年期債券收益率相較於由市政市場分析公司（Municipal Market Analytics）提供的高評級市政債券基準——MMA收益率曲線出現明顯上升。在該大學因需與特朗普政府就遏制反猶太主義等問題進行談判壓力增大時，其收益率在6月曾一度比基準高出33.4個基點。此後，這一情況有所回升。

MMA合夥人Matt Fabian表示，政府與高校之間的拉鋸戰導致投資組合經理們拋棄了這些本應安全的債券，以避免持有市政債券的投資者提出的焦慮問題。「如果你的客戶對所持有的東西感到緊張，那麼這就不是典型的市政債券，」Fabian說。他補充稱，其他高質量市政債券也脫離了基準。「一些常春藤盟校發行的債券確實出現了更大的利差，」他說。

類似的情況也發生在紐約市發行的一隻10年期、5%利息的債券上。紐約市是民主黨的堅固陣地，當地法律保護移民，這一組合吸引了特朗普的憤怒。這項AA評級的證券今年波動異常，與廣泛使用的基準相比，截止到10月26日，其利差擴大了12個基點，而同期類似債券的整體利差則收窄了4個基點，Nuveen市政市場研究負責人Margot Kleinman表示。

「有很多因素需要考慮，市場上也充滿了噪音，因此你可以看到這些在市場上的反映，」Kleinman以紐約市債券為例說，「今年確實出現了利差擴大。」

她補充說，像紐約這樣信用狀況良好的債券發行者在面臨聯邦政策時，其基本面不太可能惡化。Kleinman相信，市政債券在接下來的幾個月中表現依然會良好。

今年上半年，由於擔心特朗普的稅收和支出法案會減少市政債券的免稅地位，市政市場受到劇烈波動。當7月該法案成為法律時，免稅地位得以保留，市場反彈隨之而來。

受政治相關波動影響，今年美元走弱，長期國債需求受到打擊。儘管市場動盪，市政債券的整體需求依然旺盛。截至10月30日，持有來自各州債券的摩根大通市政交易所交易基金（Municipal ETF）淨流入量急劇上升，從一年前的2.39億美元增至今年的18億美元。

「我們不預期[聯邦政策]會對信用基本面產生實質性影響，」洛克菲勒資產管理公司的Alex Petrone表示，「一般來說，市政當局處理得當。」

Petrone表示，因新聞引發的波動可成為投資組合經理尋找投資機會的信號。「這可能成為一種機會，」她說。

根據華爾街貿易組織Sifma的數據，截至第二季度，未償還的市政債務總額達4.3萬億美元。今年的發行量有望超過2024年的歷史最高紀錄5136億美元。據市政證券規則制定委員會估計，市政債券是由大約5萬個實體發行的。

今年的事件可能會帶來長期影響，因為華盛頓正在削減對高校和由民主黨主導的州的資金，並廣泛縮減醫療保健和災難救助的支出。

信用評級機構KBRA的Doug Kilcommons表示，「聯邦政府的表態」現在是該機構「比過去一年更需要考慮的事情」，他補充道，政治因素迄今沒有導致任何降級。

愛德華·瓊斯公司的高級固定收益分析師Brian Therien表示，他正在關注政府針對的行業，但尚未看到需要改變投資策略的理由。他更擔心的是那些未被政府直接針對的小醫院和高校，因為它們可能會受到新政策導致的聯邦資金支出中斷的影響。

今年聯邦政策的快速變化帶來的不確定性意味着，未來地方政府將不得不「自行處理各自的資本項目」，通過發行市政債券或尋找替代方案來應對越來越少的聯邦支出，MacKay市政管理公司的管理董事Frances Lewis說。「來自聯邦政府的信息現在非常不穩定。」