隨着聯儲局啓動降息，華爾街股票交易員現在面臨着一個獨特挑戰：無史可鑑。

當利率下降時，經典交易策略是買入需求不受經濟狀況影響的防禦性板塊，比如消費必需品和醫療保健股。另一種受歡迎的策略是買入高派息行業的股票，如公用事業股。

這麼做的原因是聯儲局降低借貸成本通常是為了抵禦經濟疲軟或提振已陷入衰退的經濟。在此期間，科技等成長型行業的公司往往會受到影響。但現在的情況並非如此。

經濟正在增長，股市創出歷史新高，企業盈利有望繼續擴張，而聯儲局啱啱大幅降息50個點子，拉開了寬鬆周期的大幕。翻看歷史，並沒有適合這種情形的投資手冊。

「聯儲局在金融環境相當寬鬆之際選擇大幅降息，這對股票投資者來說是一個應當積極進取的明確信號，」 Antimo的高級投資組合經理Frank Monkam稱。「買入公用事業或消費必需品等防禦性股票的傳統策略，可能不會有太大吸引力。

資料來源：美國銀行

那麼，專業投資人士把目光投向了哪裏呢？

Greenwood Capital Associates LLC總裁兼首席投資官Walter Todd認為，金融股是一個不錯的起點。他正在大舉買入 美國銀行 、 摩根大通 和 PNC金融 等地區性銀行股票。

「聯儲局降息應該會降低它們的孖展成本，」 Todd指出。「它們需要支付的存款利息減少，這應該會有助於其淨息差。」

UBS Global Wealth Management美國股票主管David Lefkowitz也看好金融板塊，以及與強勁經濟密切相關的工業板塊。

無史可鑑

這種倉位部署與歷史情況不相符。據Strategas Securities彙編的數據，過去30年間的四輪降息周期中，投資者追逐的都是公用事業、必需消費品和醫療保健等所謂的安全股，這些公司派發高股息並且在債券收益率下跌時受到收益型投資者的青睞。

Strategas的數據顯示，從這四個周期中首次降息後的六個月來看，表現最好的板塊是公用事業，平均上漲5.2%。表現最差的是科技板塊，平均下跌6.2%，房地產、非必需消費品和金融板塊也跌幅居前。

在聯儲局降息而經濟保持堅挺的情況下，整體看漲從歷史上來看是制勝之策。美國銀行的數據顯示，自1970年以來，只要經濟避免了衰退，在寬鬆周期首次降息後的一年標普500指數平均上漲21%。

此外，在過去的九次寬鬆周期中，有八次發生在利潤減速時。但現在企業利潤在增長，美國銀行的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian在上周五給客戶的一份報告中寫道，這有利於周期股和大盤價值股。 

「沒有一成不變應對聯儲局的投資手冊 —— 每個寬鬆周期都是不同的，」 Subramanian寫道。 

目前看來，投資者正重新投身大型科技股和其他成長板塊的懷抱。高盛的主經紀商數據顯示，對沖基金上周以四個月來最快的速度淨買入美國科技、媒體和電訊股。

文章源自Bloomberg《Traders Need a New Stock Market Playbook for These Rate Cuts》