牛津工業(OXM -1.10%)於2025年9月10日公佈2025財年第二季度業績，合併淨銷售額為4.03億美元，同比下降4%，調整後每股收益為1.26美元，儘管面臨美國關稅上升帶來的持續毛利壓力，仍超出指導預期。管理層確認全年指導預期，包括淨銷售額14.75億至15.15億美元，調整後每股收益2.80至3.20美元，這反映了嚴格的成本控制、有針對性的價格上調以及在供應鏈和門店擴張方面的投資。

**Lilly Pulitzer通過直銷渠道增強韌性**

Lilly Pulitzer實現直銷渠道總可比銷售額正增長，抵消了批發業務下降，表現超過Tommy Bahama和Johnny Was板塊，後兩者分別錄得高個位數和低兩位數的負可比銷售額。該品牌最近的產品創新和限量版膠囊系列加強了客戶參與度，傳統風格系列的強勁早期需求支撐了對下半年表現的樂觀預期。

"從我們最近各品牌的表現來看，Lilly Pulitzer在第二季度繼續與其核心消費者保持深度聯繫，實現了直銷渠道總可比銷售額正增長，延續了第一季度看到的強勁參與度。第二季度推動這一勢頭的關鍵貢獻是在休閒產品方面提供了令人興奮的創新，包括在所有顏色中都售罄的亞麻海浪噴霧夾克，並擴展了我們的日常提升產品系列，包括精緻短褲、絲綢上衣和新的彈力斜紋褲，這些產品都表現極其出色。" ——董事長兼首席執行官Tom Chubb

Lilly Pulitzer的出色表現突顯了品牌特定產品創新和直銷渠道參與作為可比銷售額增長和投資組合穩定性關鍵驅動力的重要性，儘管批發業務疲軟。

**關稅緩解措施使牛津工業得以維持指導預期**

牛津工業面臨約8000萬美元的美國關稅增量敞口，但通過積極的供應鏈轉移、加速庫存收貨、供應商讓步和選擇性提價，管理層緩解了約一半的影響，淨關稅拖累為2500萬至3500萬美元。這些措施使公司得以維持淨銷售額和調整後每股收益的指導範圍，儘管毛利率相比去年同期收縮160個基點，並預期全年毛利率下降200個基點。

"基於當前的關稅政策和我們2024年的歷史採購模式，在採取任何緩解措施(如加速收貨、採購轉移、供應商讓步或提價)之前，我們估計2025財年潛在的關稅增量敞口約為8000萬美元。通過加速收貨和採購轉移，我們能夠緩解約一半的敞口。通過額外的供應商讓步和選擇性的下半年提價，我們當前的年度指導反映了約2500萬至3500萬美元的淨關稅影響，或稅後約每股1.25至1.75美元。" ——首席財務官兼首席運營官Scott Grassmeyer

有效的關稅緩解顯示了運營適應能力，但由於關稅政策可能持續，持續的警覺性和動態採購策略仍將是長期毛利保護的核心。

**資本支出和門店增長為未來靈活性重新調整**

公司繼續大力投資基礎設施，資本支出預計為1.21億美元(主要用於喬治亞州Lyons配送中心和新門店開業)，但表示從2026財年開始將資本支出運營率降至7500萬美元，並計劃年淨新增門店約15家，而Johnny Was門店增長在持續品牌重新定位期間暫停。

"是的。我們預期Lyons項目將基本完成。可能會有一小部分延續到明年。但一旦完成，我認為持續的運營率將大約在7500萬美元的水平。這實際上取決於門店數量，門店開業步伐比之前有所放緩。但我會說大約在7500萬美元左右。" ——首席財務官兼首席運營官Scott Grassmeyer

在大型物流項目後縮減資本支出和放緩門店擴張反映了向提高資本效率和風險管理的轉變，在波動的宏觀環境中結構性地增強現金流潛力。

**展望未來**

管理層重申全年指導預期，淨銷售額14.75億至15.15億美元，調整後每股收益2.80至3.20美元，預期到第四季度可比銷售額持平至溫和正增長，在前期為關稅提前備貨後，預期今年餘下時間庫存水平淨下降。資本支出預計從2026財年開始調整至年度7500萬美元，年新增門店增長目標約15個，低於前一年的30個。指導預期假設當前關稅制度持續，盈利能力面臨關稅上升和促銷強度的持續阻力。