摘要

偉創力國際將於2026年02月04日（美股盤前）發布財報，市場關注本季度收入與盈利彈性及結構性增長動能。

市場預測

市場一致預期顯示，偉創力國際本季度總收入預計為68.44億美元，按年增長10.32%；調整後每股收益預計為0.79美元，按年增長24.10%；息稅前利潤預計為4.21億美元，按年增長21.12%。公司上一季度財報對本季度的指引未在公開渠道檢索到，若官方披露與一致預期存在差異，以公司指引為準。主營結構方面，彈性敏捷解決方案在上一季實現收入37.66億美元，高可靠性解決方案實現收入30.38億美元。發展前景最大的現有業務來自高可靠性解決方案，上一季收入30.38億美元，受汽車、醫療、航天與雲基礎設施需求穩健帶動，按年延續增長勢頭。

上季度回顧

上一季度，偉創力國際實現營收68.04億美元，按年增長3.96%；毛利率9.16%；歸屬於母公司淨利潤1.99億美元，按年增長數據未披露；淨利率2.92%；調整後每股收益0.79美元，按年增長23.44%。該季盈利質量受益於費用效率與產品結構優化，非GAAP與經營利潤均超出市場預期。分業務看，彈性敏捷解決方案收入37.66億美元，高可靠性解決方案收入30.38億美元；兩大業務均保持穩健出貨，結構上高可靠性解決方案的佔比提升，支撐利潤率表現。

本季度展望

高可靠性解決方案的結構性優勢

高可靠性解決方案具備較高進入門檻與長周期供貨特徵，覆蓋汽車、醫療與基礎設施等場景，需求穩定且訂單可見性更強。上一季該板塊收入達30.38億美元，佔比約44.65%，受益於客戶平台升級與新產品量產爬坡，毛利率彈性相對更好。若本季度客戶新增項目釋放與價格紀律維持，該分部有望繼續拉動公司整體利潤率上行。結合一致預期的EBIT按年增長21.12%，若分部結構繼續傾向於高可靠性解決方案，盈利韌性更強，利潤率的上行幅度可能高於收入增速。需要關注的是，汽車與醫療終端訂單節奏若出現延遲，可能對產能利用率構成短期擾動，從而影響分部毛利轉化率。

彈性敏捷解決方案的恢復軌跡

彈性敏捷解決方案上一季收入37.66億美元，佔比約55.35%，涵蓋更廣泛的工業與消費相關客戶，受宏觀需求波動影響更敏感。隨着庫存周期趨於健康與客戶新品導入，該板塊出貨有望按月改善，為本季度收入實現兩位數增長貢獻量增。考慮到該板塊的品類廣、ASP與成本波動更明顯，其對公司整體毛利率可能呈中性偏稀釋影響；若公司通過定價優化與更高自動化率對沖成本波動，利潤端釋放將體現在費用率下降與經營槓桿改善。若宏觀環境短期回落或終端去化不及預期，該板塊收入彈性可能受限，屆時公司需依靠高可靠性解決方案的利潤穩定性平衡整體盈利。

利潤率與現金流的核心變量

一致預期指向本季度EBIT按年增長21.12%、調整後EPS按年增長24.10%，這意味着毛利率與費用率的聯合改善是核心變量。上一季毛利率為9.16%、淨利率2.92%，若本季產品結構繼續向高附加值項目傾斜，加之產線爬坡帶來的規模效應，經營利潤率存在提升空間。經營性現金流方面，若供應鏈周期縮短與在制庫存下降，周轉效率改善將支持EPS超預期；反之，若客戶備貨與授信條件變化導致營運資本佔用上行，EPS兌現度將更依賴費用控制與一次性項目交付。公司在嚴控資本開支與優化供應鏈的舉措將直接影響自由現金流表現以及後續回購與股東回報節奏。

外部需求與客戶集中度的邊際影響

當前市場對本季度收入的增速預期為10.32%，顯著高於上一季3.96%的按年增速，背後隱含着若干大客戶訂單的放量或新品爬坡。若雲基礎設施相關客戶的資本開支維持積極節奏，服務器與網絡設備相關項目將貢獻高可靠性解決方案板塊的增量。客戶集中度帶來的波動性不可忽視，單一大項目交付的時點變化會放大單季波動，從而影響毛利率與現金流的同步性。對沖路徑在於多元客戶結構與跨區域產能佈局，以提升對交付窗口期變化的適應力。

分析師觀點

近期機構研報中，看多聲量佔優。多家 sell-side 機構在2026年01月期間對偉創力國際的季度前瞻指出，一致預期的收入與EPS增長動力主要來自高可靠性解決方案佔比提升與費用效率改善；針對2026年02月04日財報，多數機構維持「買入/優於大盤/跑贏大市」等積極觀點，認為兩位數收入增長與利潤率改善具備可驗證性。機構觀點強調：「本季度結構性增長將推動利潤率按月改善，若高可靠性解決方案貢獻提升，EPS具備上修空間。」結合上述判斷，市場更偏向於樂觀一側，關注點在於產品結構的優化能否持續與營運資本效率的改善節奏。