**中東衝突推高油價，PPI意外升溫** 美國國債收益率在連續三日下跌後反彈，10年期收益率升至4.228%，2年期收益率報3.714%。中東地緣政治緊張局勢持續推高原油價格，而2月生產者價格指數（PPI）超預期上漲，進一步強化了聯儲局將在今日會議後維持利率不變的預期。1月工廠訂單增幅低於預期，市場目前僅定價年內最多一次降息，甚至不排除加息可能。

**聯儲局內部分歧成焦點** 隨着聯儲局主席鮑威爾任期臨近政治敏感節點，投資者將密切關注本次利率決議中是否出現異議投票，以及鮑威爾在新聞發布會上的表態。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，市場對6月前降息的概率已降至不足三成，而加息預期悄然升溫。

**通脹粘性挑戰政策轉向** 2月PPI按年上漲2.1%，顯著高於市場預期的1.9%，連續三個月加速上行。能源和運輸成本上升推動商品價格按月增長0.6%，服務價格亦保持堅挺。這一數據與上周公布的CPI共同表明，美國通脹回落進程可能陷入停滯，迫使聯儲局在更長時間內維持限制性利率水平。

**債市波動加劇政策不確定性** 10年期與2年期國債收益率利差近期持續收窄，反映出市場對經濟前景的擔憂。儘管製造業數據疲軟，但勞動力市場仍具韌性，時薪增速維持在4%以上。分析師指出，若通脹數據未能如期降溫，聯儲局可能被迫重新評估「長期維持高利率」的承諾，甚至不排除在選舉年採取更鷹派的立場。