3月20日,摩根士丹利發佈研報稱,騰訊控股透過可持續的廣告增長、2B需求及2C應用變現,從人工智能投資中獲得高投資回報,同時仍致力資本回報及利潤率改善。重申其“增持”評級及首選,目標價上調15%,由550港元升至630港元。
大摩認爲,騰訊已解決先前所有市場關注的資本開支、雲端應用、與核心業務整合等問題。該行預計,集團2025年資本開支爲940億人民幣,主要用於GPU採購,佔收入13%,基本符合市場預期。儘管騰訊資本開支不斷增加,大摩認爲管理層仍有信心透過有利的業務組合轉變來擴張其利潤率。該行預計騰訊2025年營業利潤增16%,營業利潤率則達38%,較去年同期增加2個百分點。
核心業務方面,大摩見騰訊第4季廣告增長強勁,並隨着人工智能廣告技術的不斷升級,該行相信騰訊的廣告增長應該比全球同業更持久,因用戶數據在小程序及支付方面發揮了槓桿作用。在外部人工智能雲端需求方面,該行亦預計市場將逐漸被三家超大規模公司整合,這將進一步推動騰訊雲端加速增長。
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