兩款新型交易所交易基金（ETF）試圖為投資者提供一種即便美股下跌也能獲取正收益的途徑，為投資組合增添新型防禦工具。
本週二，Innovator資本管理公司推出股票雙向收益15%緩衝ETF——7月期（代碼DDFL； Innovator Equity Dual Directional 15 Buffer ETF - July ）和股票雙向收益10%緩衝ETF——7月期（代碼DDTL； Innovator Equity Dual Directional 10 Buffer ETF - July ）。該系列基金設計目標是在多數市場環境下為投資者提供正回報，包括標普500指數下跌時。在劇烈市場下行中，基金淨值雖可能下跌，但仍將顯著跑贏大盤。
Innovator基金代表了新一輪"確定結果基金"的浪潮。此類基金主要由緩衝基金構成，在2022年股債雙殺後迅速走紅。
公司首席投資官格雷厄姆·戴（Graham Day ）指出，新型雙向基金保留了其他緩衝基金抵禦市場下跌的基本衍生品策略，同時增設了押注市場下跌的額外期權層："傳統緩衝基金提供已知保護——雖不能在下跌市中盈利，但能鎖定損失下限——而雙向基金不僅能在下跌市獲利，還保留市場上漲時的收益空間，並在市場極端下跌時內置緩衝保護。"
根據證券備案文件，該基金收益結構如下：首先，基金可分享最高達收益上限的市場漲幅，該上限因基金品類和12個月週期而異。
其次，當市場下跌時，基金將提供與跌幅相反的正收益（最高達基金名稱標註的10%或15%）。若到期時市場跌幅超過閾值，正收益將快速縮水並轉負，但底層緩衝機制仍能助力基金跑贏大盤。
雙向收益基金回報示例
標普500 ETF回報 | Innovator股票雙向收益10%緩衝ETF回報（含管理費前） |
15% | 12.59%（觸及收益上限） |
10% | 10% |
5% | 5% |
0% | 0% |
-5% | 5% |
-10% | 10% |
-10.5% | -4.5% |
-15% | -5% |
-20% | -10% |
數據來源：Innovator美國證監會備案文件
上述回報未包含0.79%的基金管理費。"10%"緩衝型基金初始收益上限為12.59%，"15%"緩衝型基金上限為8.79%。
與多數緩衝基金相同，Innovator基金採用可定製的FLEX期權構建，預設投資者持有期為12個月。產品設計需在發行日購入，中途買賣可能導致實際收益偏離預設目標。
戴特別強調："此類基金的收益上限將低於同週期普通緩衝基金——天下沒有免費午餐。投資者需以犧牲部分牛市收益為代價，換取熊市中的雙向收益優勢。"
戴錶示，Innovator認為投資者可將此類基金替代固收配置，在股債雙殺情境下對沖組合其他部位的損失。
Innovator並非唯一嘗試改良緩衝基金的資管機構。競爭對手們正通過不同投資週期和保護結構進行產品實驗，例如ProShares上週就推出了每日重置型緩衝基金。