在過去二十年中，菲利普·拉方（Philippe Laffont）作爲對沖基金Coatue的創始人，躋身於最成功的科技投資者行列。

如今，拉方正全力押注人工智能。 他於近期分享了一些觀點：市場可能仍低估了人工智能帶來的巨大機遇。

拉方的職業軌跡始於管理諮詢，後於1996年加入老虎基金擔任分析師，並於1999年創立了Coatue。 該基金的核心策略是早期識別重大的長期技術創新，並投資於最終的贏家。據公司發言人透露，Coatue目前管理資產規模約550億美元。

自2015年創辦以來，Coatue年度“東西方對話”大會已成爲科技界最受矚目的盛會之一，爲企業家提供了交流思想、拓展人脈與分享洞見的平臺。今年與會者包括Netflix、亞馬遜、英特爾和GE Vernova的首席執行官，以及OpenAI等頭部人工智能初創公司的高管。

上週，Coatue發佈了拉方在大會上的主題演講視頻，其核心觀點可概括爲以下六點：

1. 人工智能仍處早期階段： 拉方認爲，我們正處於僅三年的AI超級週期的開端。他指出，重大技術變革約每十年發生一次，從個人電腦到移動互聯網，再到雲計算，如今輪到人工智能。“科技投資者的核心任務，就是把握這些大趨勢，”拉方強調，“我們對AI前景極其樂觀。”他預測，本十年內AI將催生巨無霸贏家，如同上世紀90年代戴爾股價飆升逾千倍。AI驅動的財富創造將推動科技股佔美股總市值的比重從目前的不足50%升至75%。

2. 顛覆持續上演： Coatue研究顯示，市值前25的科技公司中，每五年就有四分之一到三分之一被替換。市場“在淘汰落伍者、篩選真正贏家方面，始終冷酷無情”。

3. 科技股長期回報豐厚，但波動劇烈： 長期投資創新領域回報可觀。過去40年，納斯達克100指數年均回報率達15%，顯著高於道瓊斯指數的12%。然而，投資者需承受巨大波動： 英偉達上市後股價曾七度腰斬；互聯網泡沫破滅期間，納斯達克指數更暴跌78%。

4. 緊盯科技巨頭資本開支： 關注大型科技公司持續攀升的AI基礎設施投入至關重要，這些資金用於建設數據中心和採購芯片，以訓練和部署AI模型。拉方提供的數據顯示，華爾街對大型科技公司2025年資本支出的預期持續上調：從2021年的1520億美元，到2024年1月的2130億美元，再到2025年1月的3100億美元，目前已達3650億美元。這不僅預示AI的持續發展，也指向該技術即將帶來的實際收益。Coatue研究還觀察到，近期企業和消費者對AI聊天機器人的使用量均顯著激增。

5. 新一代雲服務巨頭崛起： 拉方指出，AI將爲專注於該領域的新型雲計算公司創造機遇。英偉達GPU的分配格局是關鍵指標，將成爲未來雲服務收入的風向標。 據Coatue分析，2025年英偉達將把11%的GPU售予雲服務商CoreWeave，19%售予甲骨文（Oracle）。

6. 切勿低估美國： 拉方認爲美國擁有兩大核心優勢：華爾街與硅谷。美國科技公司佔據全球科技市值的75%，匯聚了全球60%的AI研究人員。 如此密集的頂尖工程人才和世界級學府，他國難以企及。他預期AI將驅動良性生產力循環，帶來勞動力成本下降、通脹降低、GDP增長加速以及財政赤字收窄。拉方對美國未來充滿信心。