三生製藥(01530)今日盤中股價大幅下挫，跌幅達11.43%，引發市場關注。

消息面上，此次股價異動主要與摩根士丹利（大摩）發布的最新研究報告有關。大摩在納入公司2025年業績後，下調了對三生製藥核心商業化產品TPIAO的銷售預測及里程碑付款，主要原因在於美元兌人民幣貶值的影響。基於此，大摩將公司2026至2028年的收入預測分別下調了5%、7%及6%，並調低了產品毛利率預期，同時調整了營運開支比率。相應的，大摩將同期每股盈利預測分別下調8.3%、14.5%及12.4%，目標價也從38港元下調至34港元，但維持「增持」評級。

儘管華西證券在另一份報告中，考慮到公司與輝瑞達成的重磅授權交易以及國內銷售勢頭良好、新產品陸續獲批等因素，維持了對公司的「買入」評級，但大摩下調盈利預測的舉動，無疑加劇了市場對公司短期業績的擔憂，成為股價承壓的主要導火索。