正當市場擔心中東地緣衝突升級會否拖垮美股之際，摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson團隊發出明確信號：近期這輪滾動式回調已接近尾聲，並對未來6至12個月美股走勢維持"建設性"看法。

大摩策略師在最新報告中解釋，隨着企業盈利增長重新加快，加上市場廣度持續擴大，美股基本面依然穩固。不過Wilson同時警告，油價波動與美元走強兩大變量，將令股市短期波動持續。

盈利增長支撐基本面

Mike Wilson團隊在報告中指出，目前美股正處於滾動式調整的最後階段，市場中最擁擠的板塊正進行整固。從持倉和估值角度看，周期性板塊和優質增長股目前的要求已不算太高，而且仍具備基本面支撐。

數據顯示，美股中位數企業的盈利增長正處於四年來最佳水平，大型科技股的遠期收入增長預期持續加快。Wilson認為，這些因素足以支持美股在未來6至12個月延續強勢。

地緣衝突下的市場韌性

值得注意的是，今次大摩唱好美股的時機，正值美伊衝突升級、油價飆升之際。標普500指數上周已下跌2%，而MSCI全球除美國ETF更急挫7%，顯示資金正從國際市場迴流美國。

Wilson團隊分析，地緣政治風險事件歷史上很少導致美股持續波動。以去年6月以色列與伊朗為期12天的衝突為例，標普500在衝突首個交易日下跌1.13%，但30個交易日後反而上漲5.70%。

油價、美元成短期兩大變量

儘管中期看好，大摩策略師仍對短期風險保持警惕。報告指出，油價衝擊已導致美元避險需求上升，而美元持續走強將對企業盈利構成壓力。

高盛策略師近日亦發表類似觀點，指出若供應出現嚴重中斷或油價持續上漲，標普500企業盈利將面臨顯著威脅。該行推算，美國實際GDP增速每變動1%，標普500每股收益會相應出現3%至4%的變動。

板塊配置：醫療股成防守之選

在板塊配置方面，Wilson團隊明確指出，醫療保健是目前首選的防禦性板塊。報告解釋，該板塊估值吸引、盈利改善，加上政策不明朗因素減退，正吸引更廣泛的投資者興趣。

值得留意的是，並非所有華爾街大行都如大摩般樂觀。資深策略師Ed Yardeni近日將美股今年"崩盤"概率由20%上調至35%，主要擔憂油價持續高企會讓聯儲局陷入控制通脹與穩定經濟的兩難局面。