11月7日上午，小馬智行-W股價出現大幅下挫，盤中一度暴跌9.52%。這是該公司港股上市後連續第二個交易日遭遇重挫，反映出投資者對自動駕駛行業短期盈利前景的擔憂日益加劇。

小馬智行於11月6日在港交所掛牌上市，首日即告破發。開盤價為124港元，較139港元的發行價下跌10.79%，盤中最大跌幅一度超過14%。儘管公司此次IPO募資規模達77億港元，創下2025年全球自動駕駛行業最大規模孖展紀錄，但依然未能提振投資者信心。

分析人士指出，小馬智行股價持續下跌主要源於三大因素：首先，公司財務狀況顯示持續虧損，2022年至2024年累計淨虧損超過40億元，2025年上半年仍未扭虧；其次，研發支出居高不下，2025年上半年研發投入佔營收比例高達272.4%；最後，行業競爭日趨激烈，小鵬汽車等新玩家紛紛入局Robotaxi市場，加大了頭部企業的經營壓力。

值得注意的是，小馬智行目前Robotaxi業務收入佔比不足一成，主要收入仍來自自動駕駛卡車和技術授權業務。公司曾預計2028至2029年纔有望實現盈利，這一遙遠的盈利預期也引發了市場的質疑。

在自動駕駛行業從技術驗證階段向商業化落地轉型的關鍵時期，小馬智行能否有效控制成本、加速收入增長，將成為決定其股價走勢的關鍵因素。投資者將密切關注公司未來在技術創新、市場拓展和成本管控方面的表現。