摘要

Laureate Education Inc.將於2026年07月30日盤前發布最新季度財報，市場關注營收與盈利修復節奏及業務結構對利潤率的拉動效應。

市場預測

市場一致預期本季度營收約為6.06億美元，按年增長20.72%；EBIT約為2.26億美元，按年增長31.86%；調整後每股收益約為0.97美元，按年增長34.26%。公司上季收入構成顯示，學費和教育服務為3.36億美元，折扣/豁免/獎學金為-1.21億美元，其他為0.57億美元，淨學費與教育服務仍是營收核心。作為目前規模最大的現有業務，學費和教育服務貢獻度高，在整體營收按年增長15.41%的背景下，規模具備進一步擴張基礎。

上季度回顧

公司上季營收為2.73億美元，按年增長15.41%；毛利率為-6.01%；歸屬於母公司股東的淨利潤為-0.22億美元；淨利率為-7.92%；調整後每股收益為-0.15美元，按年下降15.38%。從節奏上看，公司在淡季實現營收按年增長並好於市場預期，虧損幅度好於預期。上季主營業務表現中，學費和教育服務為3.36億美元，折扣/豁免/獎學金為-1.21億美元，其他收入為0.57億美元，淨學費與教育服務主導營收表現並帶動整體營收按年提升15.41%。

本季度展望

收入規模與經營槓桿

市場預計本季營收達到6.06億美元，較上季顯著擴大，顯示出規模因素對經營槓桿的提升作用。經營槓桿的改善通常來源於固定成本的分攤效應，收入擴大有助於提升單位收入的利潤貢獻，這是EBIT按年增長31.86%的核心基礎。上季收入構成中，學費和教育服務為3.36億美元，淨學費仍為營收主體，本季若延續招生與付費穩定，收入規模擴大將進一步推高經營槓桿，使盈利質量改善具備可持續性。

利潤率修復路徑

本季EBIT預計為2.26億美元、調整後每股收益預計為0.97美元，均體現出利潤端由淡季虧損向旺季盈利的修復路徑。結合上季毛利率-6.01%與淨利率-7.92%的狀態，利潤率轉正的關鍵在於收入擴張與費用結構優化共同作用。市場對盈利的上修反映出對費用效率的改善預期，而在淨學費佔比高的結構下，只要折扣/豁免/獎學金的投入保持可控，利潤率的按月提升空間仍在，配合規模增量，有望呈現經營性利潤與淨收益的同步改善。

業務結構與現金創造能力

淨學費與教育服務為公司收入核心，上季學費和教育服務3.36億美元、折扣/豁免/獎學金-1.21億美元、其他收入0.57億美元的結構顯示，現金創造能力緊密依賴淨學費規模與折扣控制。若本季淨學費隨收入擴張提升，現金生成能力改善將為EBIT與每股收益的躍升提供支撐。現金創造能力的增強不僅有助於支撐未來的教學服務投入與數字化升級，也為穩健的資本配置提供空間，從而提升盈利的持續性與抗波動能力。

分析師觀點

近期覆蓋報告以看多為主。UBS維持買入評級並將目標價上調至39美元，依據是公司在淡季仍實現營收和每股收益雙重優於預期，體現基本面韌性；同時，對本季盈利修復的確定性持積極判斷。Barrington Research給予「跑贏大盤」評級並給出45美元目標價，強調規模擴張與經營槓桿改善將推動利潤率迴歸，收入端擴張與費用效率的共同提升是支撐觀點的關鍵。兩家機構的觀點一致集中於本季營收與盈利的同步改善，因此當前市場觀點以看多佔優，預期本季營收增長20.72%、EBIT增長31.86%、調整後每股收益增長34.26%成為主線，關注淨學費規模的擴張與費用結構優化對利潤率的拉動效應。