對飽受戰事困擾的投資者而言，一則好消息是：納斯達克綜合指數終於回升至伊朗衝突爆發前的水平。

然而這並不意味着交易員們重拾信心。本周的反彈更像是由倉位調整驅動的技術性回升，而非基本面改善的體現。高盛大宗經紀業務數據顯示，周三全球股市猛烈上攻期間，對沖基金的大量買入行為實為空頭回補所致——即交易員為平倉看跌頭寸而被迫回購股票或其他產品。高盛指出，全球市場的空頭回補規模是多頭買入的2.7倍。

更值得關注的是，美國上市ETF創下自2020年8月以來最大單日空頭回補紀錄，這也是過去十年中第三大規模的空頭平倉潮。儘管高盛對沖基金客戶在美國ETF和指數期貨的空頭頭寸已回落至3月初水平，但相較於過去五年仍處於高位。

這種交易行為暗示，對沖基金並非因預期衝突結束而入場，而是由於繼續押注停火協議破裂已無利可圖。高盛全球對沖基金業務主管託尼·帕斯誇裏耶羅在獨立報告中印證了這一觀點：「對沖基金雖已調整策略，但持續買盤的缺失表明市場對短期走勢仍存戒心。」

但這並不意味股市上漲空間已被封堵。帕斯誇裏耶羅指出，他推測「更高價位將激發對沖基金與純多頭基金經理的追漲需求（反之亦然）」。潛在買家陣營中，趨勢跟蹤型對沖基金（CTA）尤為值得關注——這類基金通過計算機算法捕捉資產價格規律。根據高盛分析師約翰·弗勒德周四的報告，模型顯示在當前水位，CTA未來一周將斥資340億美元買入標普500指數期貨，完成空頭平倉並反手做多。