摘要

Mobileye Global Inc.將於2026年01月22日（美股盤前）發布財報，市場關注自動駕駛量產進度與庫存修正後的出貨修復節奏、盈利能力變化及管理層對全年展望的更新。

市場預測

- 市場一致預期本季度（自然季度，下同）Mobileye Global Inc.營收為4.33億美元，按年下降9.47%；調整後每股收益為0.06美元，按年下降45.02%；EBIT為0.41億美元，按年下降51.48%。由於公開材料未提供本季度毛利率與淨利潤或淨利率的具體預測，相關指標不作展示。 - 公司主營業務亮點在於自動駕駛相關解決方案的量產滲透持續推進，上季度該業務收入為4.94億美元。 - 發展前景最大的現有業務仍圍繞高級駕駛輔助系統平台迭代與升級，上季度自動駕駛相關收入4.94億美元，按年增長數據未在公開材料單列。

上季度回顧

- 上季度Mobileye Global Inc.營收5.04億美元；毛利率48.21%；歸屬母公司淨利潤為-0.96億美元，淨利率-19.05%；調整後每股收益0.09美元。按年方面：營收按年增長3.70%，調整後每股收益按年下降10.00%，歸母淨利潤按年口徑未在工具中提供，淨利潤按月變動為-43.28%。 - 上季度公司在費用控制與產品結構優化方面推進有限，盈利端承壓，GAAP淨利率為-19.05%，顯示在研發與生態投入下短期盈利波動仍存。 - 主營業務中，自動駕駛相關業務收入為4.94億美元，佔比98.02%；「其他」收入1,000萬美元，佔比1.98%。工具未提供兩項業務的按年拆分數據。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

ADAS量產節奏與客戶項目進展

本季度市場預期收入與盈利雙雙按年下行，核心仍與客戶去庫存與訂單結構有關，體現為量產車型切換期間的發貨節奏放緩。結合上季度48.21%的毛利率與-19.05%的淨利率，可以看出在研發投入與客戶導入階段費用較為剛性，若本季度出貨仍未完全恢復，高毛利產品佔比的變動可能對利潤形成放大效應。工具顯示本季度一致預計EBIT為0.41億美元、調整後每股收益0.06美元，意味着運營槓桿有限，需要依靠高附加值平台更快落地才能改善利潤率。管理層若在財報中給出更明確的車型量產時間表和出貨恢復路徑，將成為市場判斷下半年修復力度的關鍵線索。

產品組合升級與單車價值提升

從結構看，公司自動駕駛相關業務上季度收入4.94億美元，佔總營收的98.02%，高佔比意味着產品組合變化對財務數據影響更直接。若新一代SoC與更高階的感知/融合方案在主流車型滲透提升，單車價值有望上行，毛利率中樞也更穩；但在導入初期，驗證、量產爬坡與客戶補貼等因素會使期間費用率階段性偏高。市場對本季度毛利率尚無一致預測，關注點會落在管理層對高階方案出貨與BOM優化的評價，以及是否指引毛利率在未來數季回到50.00%左右的區間。如果公司披露訂單儲備或定點項目的新增節奏優於預期，將有助於緩和短期收入下滑對估值的影響。

費用強度與盈利彈性

上季度淨利率為-19.05%，而一致預期本季度調整後每股收益按年大幅回落，顯示費用強度與運營槓桿仍處在敏感區間。若管理層維持在算法、芯片迭代與軟件棧上的投入，短期利潤承壓但有利於後續多平台放量帶來的規模效應。市場將關注本季度費用率的階段性拐點：一旦營收規模穩定在4.50億美元以上且高毛利產品佔比提高，EBIT有望更快轉為正向拉動。相對上季度0.09美元的調整後每股收益，本季度0.06美元的一致預期體現了謹慎定位，若公司在費用側出現顯著改善，可能帶來超預期的利潤修復。

客戶去庫存與定價環境

過去幾個季度行業層面存在的客戶去庫存與價格敏感度提升，對短期訂單節奏形成擾動。本季度營收預計按年下降9.47%，部分反映了去庫存尾部效應與新品切換期的交錯。若管理層在發布會上提示客戶庫存已接近正常並觀察到補庫信號，市場對後續季度按月修復的信心將增強。反之，若定價壓力上行或競爭者在入門級ADAS方案上採取更激進的價格策略，可能延緩毛利率回升路徑。

分析師觀點

依據近半年市場公開研報與機構快評，整體觀點以偏謹慎為主，佔比較高的一方認為短期收入與利潤承壓的概率更大。多家機構的預期核心集中在「去庫存未完全結束、出貨修復節奏不均衡、費用率階段性剛性」三點，因而將本季度營收與EPS的共識定位在按年下行區間。機構觀點中普遍提到，若高階方案在下半年加速量產，收入與利潤的彈性仍在，但在本季度的窗口期，更多關注點落在訂單可見度與毛利率穩定性。基於此，偏謹慎一側的主張為：在短期數據尚未出現明確改善前，維持對收入與利潤下行的保守預期，並等待管理層對全年節奏的更新指引。