1月29日，牧原股份發布公告，於1月29日至2月3日招股，公司擬全球發售2.74億股，每股發售價不超過39港元，每手100股，入場費3939.34港元，摩根士丹利、中信證券及高盛為聯席保薦人，預計將於2月6日開始在港交所掛牌交易。

公司概況

招股書顯示，牧原股份為生豬養殖行業的領導者，採取的垂直一體化商業模式已覆蓋生豬育種、生豬養殖、飼料生產、屠宰肉食的生豬全產業鏈條。

根據弗若斯特沙利文統計，自2021年起，按生豬產能及出欄量計量，公司是全球第一大生豬養殖企業，生豬出欄量連續四年全球第一。按生豬出欄量計算，公司的全球市場份額從2021年的2.6%增長到2024年的5.6%，於2024年已經超過第二至第四的市場參與者的合計市場份額數。

在繼續夯實生豬養殖的領先地位的同時，牧原股份自2019年開始進軍生豬屠宰肉食業務，以增強公司全產業鏈運營的優勢。根據弗若斯特沙利文統計，按屠宰頭數計量，公司於2024年的屠宰與肉食業務位列全球第五、中國第一。按照收入計量，2021年至2024年間，公司的屠宰肉食業務的收入複合年均增長率居於中國大型同行業企業之首。

行業概況

根據弗若斯特沙利文統計，全球豬肉消費量穩定，自2020年的9,520萬噸上升至2024年的11,530萬噸，複合年均增長率達到4.9%。作為全球第一大豬肉消費國，根據弗若斯特沙利文統計，於2024年，中國人均主要肉類消費量為69.4公斤/人，相比美國的102.0公斤/人仍有重大增長機遇。此外，中國冷鮮豬肉在豬肉總消費量中的佔比相比較海外發達國家仍然較低，意味着巨大市場潛力。

牧原股份為把握行業機遇，正在探索海外市場，通過公司領先的裝備與技術出海，賦能全球生豬養殖行業，構建全球生豬養殖生態圈。例如，公司於2024年與BAF越南農業有限公司達成戰略合作，為其提供豬舍設計、生物安全管理、環保除臭、智慧養殖等服務，助其優化養殖效率、推進環保養殖，成為公司全球出海的第一步。

財務概況

於2022年度、2023年度、2024年度、2024年以及2025年截至9月30日止九個月，牧原股份收入分別約為1248.26億元、1108.61億元、1379.47億元、967.75億元、1117.90億元人民幣；同期，淨利潤分別約為149.33億元、-41.68億元、189.25億元、112.46億元、151.12億元人民幣。

基石投資者

公司已與Charoen Pokphand Foods、豐益、中化香港、香港豫農國際、富達基金、加皇環球資產管理(亞洲)有限公司、PerseveranceAsset Management、上海高毅及華泰資本投資(與高毅場外掉期有關)、平安人壽保險、大家人壽、UBS AM Singapore、美的發展控股BVI、Millennium、Jane Street簽訂基石投資協議，基石投資者已同意，在滿足若干條件的情況下，認購可按發售價購買總額約為53.42億港元的有關發售股份數目(向下調整至最接近每手100股H股的完整買賣單位)。

籌資用途

假設最高發售價為每股發售股份39.0港元，扣除公司就全球發售的承銷佣金、費用及其他預計開支後，假設超額配股權未獲行使，公司估計將收取的全球發售募集資金淨額將約為104.6億港元，或倘超額配股權獲悉數行使，則將收取120.38億港元。

募集資金淨額約60.0%將用於挖掘海外機遇擴大商業版圖。募集資金淨額約30.0%將用於在未來三年通過研發投入推動全產業鏈技術創新，以鞏固公司在育種、智能養殖、營養管理及生物安全方面的競爭力。募集資金淨額約10.0%將用作營運資金及一般企業用途。