摘要

PDF Solutions將於2026年02月12日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利率同步改善的延續性以及AI相關產品動能。

市場預測

市場一致預期本季度PDF Solutions營收為6,195.23萬美元，按年增25.76%；毛利率預測信息未取得；淨利潤或淨利率預測信息未取得；調整後每股收益（EPS）預計為0.24美元，按年增10.47%；息稅前利潤（EBIT）預計為1,259.90萬美元，按年增36.64%。公司上季度財報對本季度的明確指引信息未取得。PDF Solutions的主營業務亮點在於分析工具產品持續放量，支撐高毛利率結構與強現金創造。發展前景最大的現有業務為分析工具，期內實現營收5,466.20萬美元，佔比95.71%，業務具備強粘性與可持續擴張空間。

上季度回顧

上季度PDF Solutions實現營收5,711.50萬美元，按年增長23.07%；毛利率72.27%，按年數據未取得；歸屬母公司淨利潤129.40萬美元，按年增長12.91%（按月增速口徑）；淨利率2.27%，按年數據未取得；調整後每股收益0.25美元，按年增長數據未取得。公司在成本控制與高毛利產品結構驅動下，盈利能力按月改善，同時EBIT 1,335.00萬美元、營收均超市場預期。公司主營業務中，分析工具貢獻營收5,466.20萬美元，佔比95.71%，綜合收益率服務實現營收245.30萬美元，佔比4.29%。

本季度展望

AI驅動的分析工具產品線

分析工具是PDF Solutions營收與利潤的核心來源，上季度貢獻營收5,466.20萬美元，佔比95.71%，在半導體良率提升、工藝優化與數據分析需求增長的大背景下，客戶對高價值軟件與數據平台的支出相對韌性。營收結構的集中度雖然較高，但得益於高毛利屬性與訂閱化、項目化收入並存的模式，具備較好的可預見性與擴張彈性。結合市場對本季度營收6,195.23萬美元、EBIT 1,259.90萬美元、EPS 0.24美元的預期，如果訂單與續費維持穩定，分析工具有望延續對毛利率與利潤率的正向拉升效應，進而對股價形成基本面支撐。

毛利率彈性與盈利質量

上季度毛利率達72.27%，體現出軟件與數據驅動業務的結構優勢，該水平為本季度盈利質量提供了良好起點。若分析工具繼續佔據較高收入佔比，規模效應與交付效率提升有望在費用端體現，推動EBIT與EPS的彈性釋放。需要關注的是，淨利率僅2.27%，顯示期間費用與一次性因素仍對GAAP利潤有壓力，若公司在研發與銷售投入上保持節制，同時提高合同交付效率，淨利率存在修復空間；若大客戶項目確認節奏改善，單季度利潤彈性有望高於營收增速。

訂單與客戶結構的可持續性

從歷史表現看，公司在先進製程、封裝與良率管理環節具備較深積累，疊加AI應用帶來的海量製造數據分析需求，新增項目與存量客戶續費成為增長的關鍵變量。若本季度新增項目落地按計劃推進，訂單動能將支持營收按年25.76%的市場預估；如大型晶圓廠與設計公司在良率改進與製造分析方面的預算維持活躍，合同續約率與交叉銷售將繼續推升客單價。客戶集中度可能放大單一項目的波動性，這要求公司在大型客戶之外加速滲透長尾客戶，以降低波動對業績的影響。

分析師觀點

從公開的機構觀點梳理，近期對PDF Solutions的研判以偏正面為主，核心依據在於營收高增疊加利潤率彈性預期。多家機構在近期評論中強調，本季度營收與EBIT增速顯著高於歷史均值，主要由分析工具業務的持續放量與高毛利結構帶來；同時，市場對EPS 0.24美元的預期體現對費用效率改善的信心。觀點的共識在於：若公司維持超過70.00%的毛利率區間且訂單確認節奏穩定，利潤端有望改善並帶動估值消化。基於上述邏輯，看多觀點在佔比上更為突出，理由包括高景氣賽道的需求韌性、產品粘性帶來的續費與擴展收入，以及EBIT、EPS的同步改善預期；相對謹慎的聲音主要集中在淨利率偏低與客戶集中度上，但未改變整體正面判斷的主基調。