摘要

阿吉賽斯將於2026年01月26日（美股盤後）發布最新財報，市場關注營收及利潤延續增長的可持續性。

市場預測

市場一致預期本季度阿吉賽斯總收入為7,902.46萬USD，按年增長8.03%；調整後每股收益為0.46 USD，按年增長33.05%；息稅前利潤為1,037.85萬USD，按年增長58.22%；若管理層曾給出指引，當前工具未檢索到包含毛利率或淨利潤/淨利率的明確預測信息。公司目前的主營業務亮點在於支持、維護和訂閱服務貢獻佔比高，穩定性更強並帶動整體毛利表現。發展前景最大的現有業務為支持、維護和訂閱服務，本期收入為5,095.50萬USD，佔比64.26%，帶動規模與利潤率結構優化。

上季度回顧

上季度阿吉賽斯營收為7,929.90萬USD，按年增長16.14%；毛利率為61.75%，歸屬母公司淨利潤為1,171.00萬USD，淨利率為14.77%，調整後每股收益為0.40 USD，按年增長17.65%。公司在訂閱與維護驅動下實現營收超預期，同時EBIT達1,414.70萬USD、EPS略超一致預期，經營效率改善。主營業務方面，支持、維護和訂閱服務收入為5,095.50萬USD，佔比64.26%；專業服務收入為1,824.90萬USD，佔比23.01%；產品收入為1,009.50萬USD，佔比12.73%。

本季度展望

訂閱與維護驅動的可持續增長

訂閱與維護業務是阿吉賽斯營收與毛利的關鍵支柱，上一季度貢獻5,095.50萬USD，佔比64.26%，顯示出強粘性與高續費質量。市場預測本季度總收入增長至7,902.46萬USD，若訂閱與維護保持高佔比，將繼續支撐較高的毛利率結構與可預測的現金流。隨着客戶從一次性產品採購向持續服務轉型，收入確認更平滑，波動性降低，有利於公司在擴張期保持利潤端穩健。同時，訂閱模式通常能帶來更高的長期生命周期價值，一旦續費率穩定提升，營業利潤率具備進一步擴張空間。

專業服務與產品組合的協同

專業服務上季度收入1,824.90萬USD，佔比23.01%，與產品收入1,009.50萬USD形成實施與交付閉環，有助於提升客戶成功與增購率。專業服務通常在新客戶導入、系統升級和解決方案落地環節發揮放大作用，能夠促進後續訂閱類收入的提升。產品線作為方案的載體，雖然收入佔比相對較小，但在新籤項目與既有客戶的擴展中，承擔「開門」與差異化競爭的角色。兩者協同有望在市場需求回暖或行業替換周期中，實現對高毛利訂閱收入的前置拉動，從而提升整體營收的可持續性。

盈利質量與費用效率的牽引

上季度淨利率達到14.77%，EBIT為1,414.70萬USD，顯示收入增速下的利潤率改善趨勢。市場對本季度EBIT的預測為1,037.85萬USD、EPS為0.46 USD，均體現了盈利能力延續的預期。若公司在銷售費用與研發投入上實現結構優化，利潤率具備彈性空間；同時，訂閱業務的高毛利屬性為費用效率的提升提供承載。需要關注的是，若專業服務與產品的佔比上升，短期毛利率可能受到組合影響，但只要訂閱續費與追加銷售良好，整體盈利質量仍有望保持穩健。

分析師觀點

根據近期公開分析師觀點的檢索與市場討論，機構側觀點偏向樂觀，關注點集中在訂閱與維護業務的高佔比與收入的可預測性。觀點認為，上季度營收與EBIT均超出市場預期，本季度一致預測顯示收入與EPS繼續按年增長，支持對盈利延續改善的判斷。機構普遍強調，隨着訂閱模式深化與客戶留存率的提升，阿吉賽斯具備保持較高毛利結構的基礎；在實施與產品交付的協同下，新籤項目有望帶動服務化收入的擴張，進而改善利潤端表現。總體而言，看多觀點佔主導，核心依據是收入結構優化、預測中的盈利指標上行及上季度的超預期記錄。