標普500指數或許已接近歷史新高，但本週的“明星”可能是小盤股。截至目前，羅素2000指數本週上漲了 0.8%，表現優於標普500、納斯達克和道瓊斯指數。這使得長期疲軟的羅素2000指數有望迎來 10周內的第九個上漲周，同時將其2025年的年內跌幅縮小至 不足4%。

.RUT 年內趨勢圖：小盤股雖然仍低於年初水平，但正處於上漲趨勢中。

這種走勢促使 BTIG 首席市場技術分析師 Jonathan Krinsky 上週末在一份報告中提出了“小盤股之夏”的設想。不過，支撐這一輪反彈的基本面動因尚不明顯，因爲過去一個月整體經濟形勢並未發生太大變化。

其中一個可能的因素是市場倉位的調整。無論從哪個時間維度來看，小盤股與大盤股之間都有較大的“補漲空間”。美國銀行（BofA）週一在銷售評論報告中指出，小盤股的空頭頭寸（押注股價下跌）明顯高於大盤股，而當前這種空頭倉位可能正被回補，隨着市場情緒改善，推動價格上行。

小盤股上漲的另一個利好因素是近期經濟數據雖邊際改善，但總體偏向正面。例如，通脹指標迄今未顯示出關稅帶來的明顯影響，這對小公司而言在運營上是個好消息；如果這也促使美聯儲開始降息，那麼在宏觀層面也是利好。Edward Jones 高級投資策略師 Angelo Kourkafas 表示：

“小盤公司對當前的高利率環境最爲敏感，而這一直是羅素2000指數的重大阻力。”

他還表示，降息也有助於勞動力市場繼續避免裁員。如果2025年衰退的擔憂消退，投資者就能憧憬更樂觀的2026年：屆時，理論上關稅局勢會更加明朗，新一輪減稅政策也將實施。

“今年的小盤與大盤的盈利預期都被下調了，小盤調整幅度更大一些。但2026年的盈利預期依然保持穩定。隨着未來12個月的滾動估值推進，如果宏觀環境保持穩定，我們預計小盤股的盈利增速將跑贏大盤。”

Kourkafas 補充道：

“過去我們看到過多次‘假啓動’或虛假反彈。但考慮到小盤股在過去多年中盈利持續受抑，某個時點（也許就是2026年），我們將看到週期性復甦的加速回歸。”