大宗商品最新市場評論，全天通過道瓊斯通訊社獨家發布。

1159 ET - 凱投宏觀的Jason Tuvey表示，卡塔爾的LNG出口短期內可能繼續受限，但霍爾木茲海峽過境量的持續恢復可能觸發明年流量大幅攀升，因為北氣田的擴建將抵消現有產能遭受的持久損害。當前指標顯示出口仍處於極低水平，不過數據可能低估了實際流量，因為部分油輪似乎在關閉應答器。這位經濟學家預計，過境量將從明年初開始持續恢復。拉斯拉凡設施受損已導致卡塔爾約17%的LNG產能停擺三至五年。但Tuvey稱，北氣田東區項目首條生產線據報道已準備就緒，將提升產能43%。計劃於2030年前投產的第二和第三階段預計將再提升產能30%。（giulia.petroni@wsj.com）

1127 ET - 美國國家海洋和大氣管理局氣候預測中心表示，厄爾尼諾正在增強。該機構在更新報告中稱，該系統在2027年1月至3月期間持續維持強於往常狀態的可能性現已大幅上升。這擴大了因厄爾尼諾而可能發生異常嚴重天氣事件的時間窗口。氣候預測中心在更新報告中表示：「面對如此規模的事件，出現與厄爾尼諾一致影響的概率更大，但並非必然。」該機構補充稱，在一些地區，厄爾尼諾目前正使赤道太平洋部分海域水溫升高多達4攝氏度——由此形成的天氣模式與冬季通常情況相比出現更為嚴重的偏離。（kirk.maltais@wsj.com）

1115 ET - 黃金期貨從昨日創下的兩個月低點回升，市場正在消化聯儲局最新會議紀要。Critical Metals首席執行官Tony Sage在報告中表示：「多數決策者認為年底前可能適合再次加息，這令黃金持續承壓。強勢美元以及美歐收益率高企使持有黃金的機會成本居高不下，進一步限制了反彈的可能性。」他補充稱，聯儲局進一步收緊政策可能使黃金繼續面臨風險，而各國央行的需求或限制跌幅。紐約12月交割黃金上漲0.5%，報每盎司4，161.10美元。白銀下跌1.1%，報每盎司59.62美元。（anthony.harrup@wsj.com）

1101 ET - 美國天然氣期貨回吐漲幅，因周度庫存增幅高於預期。美國能源情報署報告稱，截至10月2日當周，地下儲氣庫天然氣庫存增加850億立方英尺，至3.5萬億立方英尺。該增幅低於當周五年均值960億立方英尺，但高於《華爾街日報》調查分析師預估的790億立方英尺。庫存較2021-2025年均值高出680億立方英尺，而前一周為高出790億立方英尺。紐約商交所天然氣下跌0.8%，報每百萬英熱單位3.177美元。（anthony.harrup@wsj.com）

1059 ET - 芝加哥商品交易所活牛期貨下跌0.6%，延續昨日開始的跌勢。AgResource在報告中稱，牛屠宰量較上周觸及的歷史低點增加1.9萬頭。需求方面，截至10月1日當周美國牛肉出口銷售較前一周回落——2026年交貨總量為1.3萬公噸。美國農業部稱，這較前一周下降11%，但較此前四周均值上升11%。韓國是最大買家，其次是日本和墨西哥。瘦肉豬期貨下跌0.5%。（kirk.maltais@wsj.com）

1047 ET - 凱投宏觀的David Oxley表示，強烈的厄爾尼諾現象可能在未來數月為歐洲天然氣市場帶來一些緩解。氣溫高於均值將減少家庭和小型企業的供暖需求，從而降低整體天然氣消費量。與此同時，更強的風力可能增加風力發電量，進一步減少對燃氣發電的依賴。這位經濟學家指出，考慮到歐洲天然氣庫存目前較五年均值低約180億立方米，這一點尤為有益。因此，需求下降可能減少與亞洲爭奪有限全球LNG供應的競爭，並限制天然氣價格大幅上漲的風險。凱投宏觀預測，歐洲基準荷蘭TTF合約年底將在每兆瓦時80歐元，與當前水平大致持平。（giulia.petroni@wsj.com）

0957 ET - 美元指數在早盤走高，與國債收益率觸及的高位形成合力，對穀物期貨及其他大宗商品構成壓力。美元走強使美國谷物出口在全球市場上的競爭力下降。Ag Bull的Jim Wiesemeyer在報告中表示：「外部市場日益重要——且對穀物大多偏空。」黑海和中東戰爭帶來的不確定性加劇了通脹擔憂。CBOT玉米早盤下跌0.7%，大豆下滑0.6%，小麥上漲0.1%。（kirk.maltais@wsj.com）

0949 ET - CBOT穀物期貨早盤走低，交易商在明日美國農業部WASDE報告發布前調整倉位。AgMarket.net的Cory Bratland在報告中表示：「通常情況下，10月報告中美國農業部會做出小幅調整，貿易預估指向單產略有下調。」由於基金交易商在穀物中仍持有大量淨多頭頭寸，尤其是玉米，若WASDE報告出現負面意外——如更高的期末庫存預估或更大的產量前景——部分交易商可能考慮平倉。CBOT玉米早盤下跌0.6%，大豆下滑0.7%，小麥下跌0.1%。（kirk.maltais@wsj.com）

0923 ET - 美國天然氣期貨連續第五個交易日上漲，市場預期第八次連續低於均值的庫存增幅將進一步縮減相對五年均值的庫存盈餘。美國能源情報署定於美東時間上午10：30發布周度庫存數據。《華爾街日報》調查的分析師預計增加790億立方英尺。市場還在關注墨西哥灣的颶風Isaias，預計將導致部分天然氣產量關閉，但也可能擾亂LNG出口。紐約商交所天然氣上漲2%，報每百萬英熱單位3.268美元。（anthony.harrup@wsj.com）

0911 ET - 原油期貨大幅上漲，因市場擔憂美國可能準備對伊朗重新發動打擊，同時颶風Isaias逼近美國墨西哥灣沿岸導致產量關閉。Tradu的Nikos Tzabouras表示：「胡塞武裝對沙特阿拉伯的襲擊、有關美國恢復對伊朗軍事打擊的猜測，以及特朗普總統表態傾向於不達成協議，共同勾勒出動盪的地緣政治背景。」但他補充稱，整體局面並非「一致看漲」，並指出供應在逐步增加，且七國集團承諾釋放額外儲備。WTI上漲4.7%，報每桶92.46美元；布倫特上漲4.5%，報每桶104.76美元。（anthony.harrup@wsj.com）

0605 ET - 吉隆坡Iceberg X的交易員David Ng表示，棕櫚油期貨收高，受原油走強、大連植物油上漲以及印度需求走強預期提振而反彈。Ng預計毛棕櫚油期貨將在每噸4，500林吉特獲得支撐，在每噸4，700林吉特面臨阻力。馬來西亞衍生品交易所12月交割合約上漲139林吉特，至每噸4，663林吉特。（jiahui.huang@wsj.com; @ivy_jiahuihuang）

0351 ET - 金價小幅走高，交易員評估聯儲局今年再次加息的可能性。9月FOMC會議紀要顯示，多數決策者預計年底前將再次加息，但並未迫切主張在10月下次會議上採取行動。早盤交易中，紐約黃金期貨上漲0.1%，報每盎司4，143.40美元。盛寶銀行分析師表示：「價格走勢凸顯了宏觀交易者與技術面交易者之間的持續博弈——前者因孖展成本上升和美元走強而賣出黃金，後者則尋求對沖債務和借貸成本上升可能帶來的財政衝擊。」