摘要：星座品牌 將於10月6日盤後發布2026財年第二財季業績報告。星座集團是全球最大的葡萄酒、啤酒和烈酒生產商之一，在美國、墨西哥、新西蘭和意大利都擁有強大的市場地位，旗下擁有科羅娜、莫德羅等全球知名啤酒品牌，以及羅伯特·蒙達維葡萄酒廠、囚徒酒莊等高端葡萄酒品牌。

值得注意的是，2024年四季度，伯克希爾首次買入562萬股星座品牌，價值12.4億美元。2025年一季度，巴菲特又加碼638萬股，持倉大增113%，持股市值約22億美元。這種"續杯"式的加倉節奏，在巴菲特近年投資史上實屬罕見。

第一財季回顧

星座品牌2026財年第一財季淨銷售額下降6%(有機下降4%)，營業利潤下降24%(可比下降11%)。歸屬於星座品牌的淨收入下降41%至5.161億美元，報告每股收益為2.90美元，而去年同期為4.80美元。

第二財季預期

星座品牌預計第二季度經銷商庫存調整將反映消費趨勢放緩，啤酒業務調整時間將早於往年。

據彭博社數據，分析師普遍預期星座品牌第二財季調整後每股收益3.42美元，營收24.68億美元，啤酒、烈酒業務均會出現按年下滑。

主要看點

消費需求變化對公司的影響

9月初，星座品牌以消費者需求疲軟為由大幅下調全年業績指引。公司首席執行官比爾·紐蘭茲在聲明中表示：「自2026財年第一季度以來，我們持續應對充滿挑戰的宏觀經濟環境，這種環境抑制了消費者需求，並導致消費者購買行為更加波動。」

在過去幾個月中，由於購物頻次和單次消費金額下降，高端啤酒購買率「連續按月減速」。在美國市場，西班牙裔消費羣體高端啤酒購買率的降幅「比普通市場更為顯著」，這種情況可能對星座品牌的啤酒業務產生重大影響。

加強渠道拓展及品牌建設的效果

為了應對消費疲軟，星座品牌承諾推動分銷渠道拓展、實施嚴謹的創新機制以及加強品牌建設投入。需觀察這方面的進展情況。

過往財季，核心產品為公司貢獻了穩定的現金流，並建立了消費者忠誠度。針對年輕消費羣體的需求進行口味升級與渠道多樣化化，為公司建立更緊密的用戶關係增添了新的思路。資金在產品研發、包裝升級和市場宣傳方面的投入會拉低整體利潤率，但從長遠角度有利於整體業績提升。

機構評級

巴克萊將星座品牌的投資評級從增持下調至同權重，同時將目標價從此前的202美元大幅下調至150美元。

花旗集團將星座品牌公司目標價從155美元下調至145美元。

高盛將星座品牌目標價從225美元調整至196美元。

美銀證券將星座品牌評級從中性下調至表現不佳，目標價為150美元

滙豐銀行將星座品牌目標價從230美元調整至200美元。