摘要

Amentum Holdings, Inc.將於2026年02月09日（美股盤後）發布最新季度財報，市場預期營收與盈利指標承壓，關注主營工程與數字解決方案業務的節奏與利潤率修復。

市場預測

市場一致預期顯示，Amentum Holdings, Inc.本季度總收入預計為33.40億美元，按年下降0.19%；預計調整後每股收益為0.52美元，按年增長14.39%；預計息稅前利潤為1.34億美元，按年下降26.76%；若公司在上季度財報中對本季度的毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益有明確預測信息，當前未檢索到可引用數據。公司主營業務由「全球工程解決方案」和「數字解決方案」構成，上季度兩者合計實現收入39.25億美元，其中全球工程解決方案收入24.29億美元、數字解決方案收入14.96億美元。公司發展前景最大的現有業務為全球工程解決方案，受大型政府與基礎設施合同續簽與執行提速影響，業務規模可見性較高，上季度收入為24.29億美元，按年信息暫未披露。

上季度回顧

Amentum Holdings, Inc.上季度營收為39.25億美元，按年增長10.10%；毛利率為11.49%，按年信息未披露；歸屬母公司淨利潤為4,000.00萬美元，按月增長300.00%；淨利率為1.02%，按年信息未披露；調整後每股收益為0.63美元，按年上漲34.04%。上季度公司在收入端實現超預期，實際營收39.25億美元較市場預期36.13億美元多出3.12億美元。分業務來看，全球工程解決方案收入24.29億美元，數字解決方案收入14.96億美元，按年信息暫未披露。

本季度展望

工程項目訂單執行與收入節奏

市場對本季度收入的核心擔憂在於大型工程項目的推進節奏與驗收周期。工程類合同通常採用階段性里程碑確認收入，若項目現場執行或客戶審批流程出現延遲，就會壓制當季的收入確認與EBIT表現。上季度公司營收顯著高於預期，說明訂單充足與執行提速，但在基數抬升的背景下，當前季度的按月波動可能更敏感，這與一致預期對收入小幅下滑的判斷一致。工程類項目的成本控制與分包管理對毛利率影響較大，當大宗材料價格或勞務成本上行時，毛利率修復需要通過合同價格調整與運營優化實現。結合公司上季度11.49%的毛利率，若本季度項目組合更偏向複雜度高的政府與基礎設施合同，短期毛利率可能面臨一定壓力。

數字解決方案的利潤質量與EBIT彈性

數字解決方案業務的收入佔比約38.11%，該板塊通常具備較強的技術服務屬性，毛利率相對工程業務更穩定。市場對本季度EBIT下滑的預期（1.34億美元，-26.76%）表明經營費用或項目初期投入階段將對利潤形成拖累。若公司在本季度加大對數字平台與數據安全、自動化工具的投入，短期費用化將壓低EBIT，但中期有望提升交付效率與客戶黏性。上季度調整後EPS達到0.63美元並超出預期，顯示費用把控與收入確認在高基數下仍有彈性，但當前預測的EPS為0.52美元，意味着利潤結構可能受到工程項目毛利率的階段性波動影響。若公司通過優化合同結構、提升高附加值技術服務佔比，數字解決方案板塊有望成為利潤質量的穩定器。

利潤率與現金流的平衡

淨利率上季度為1.02%，體現出大型工程公司在收入規模放大時利潤率仍受制於成本、分包與項目風險的綜合影響。本季度市場預期EPS下滑與EBIT承壓，意味着利潤率改善尚未形成趨勢。公司在現金流方面，工程合同的收款周期與預付款安排對經營現金流波動影響較大，在驗收節點集中時可能形成「收入確認高但現金回收滯後」的現象。若公司管理層在本季度強化對項目變更索賠與費用結算效率的管控，並提升高毛利合按年重，淨利率與經營現金流的匹配度將提高，有利於中期利潤穩定。考慮到上季度淨利潤4,000.00萬美元、按月增長300.00%，本季度在更審慎的項目組合與費用投放下，利潤率維持與小幅修復的可能性均存在，但受行業周期與客戶預算節奏影響，改善幅度需謹慎評估。

業務結構與增長動能

從業務結構來看，全球工程解決方案為公司規模的核心支柱，數字解決方案為利潤與技術壁壘的關鍵支持。上季度兩大業務合計收入39.25億美元，工程板塊的訂單可見性對未來幾個季度的收入穩定性至關重要。若公司在本季度獲得更多跨期大型合同的續簽或擴展，收入端的波動將被部分對沖。數字板塊在數據、自動化、系統集成等方向上的投入，能夠提升項目交付效率，進而改善單位收入的毛利水平。市場對本季度收入與EBIT的保守預期，側面反映出對合同執行節奏與成本控制的關注，若公司在季度內展示更強的費用紀律與交付效率，EPS的波動幅度有望好於一致預期。

分析師觀點

根據近半年公開信息的收集，本季度主流機構觀點偏審慎為主。一致預期指向收入小幅按年下滑與EBIT下降，強調工程項目的執行節奏與成本把控是關鍵變量。機構普遍認為，上季度的業績超預期主要來自項目密集確認與費用結構優化，但在高基數下，公司需要通過提升高附加值合同佔比與加強現金流管理來平衡利潤質量。整體而言，觀點更偏向謹慎，關注短期利潤率壓力與中期通過數字解決方案提升交付效率帶來的結構性改善空間。