摘要

愛恩鐵山將在2026年02月12日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利的持續擴張，以及存儲與數據中心相關業務的增長動能與利潤質量變動。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度愛恩鐵山營收預計為18.03億美元，按年增長12.64%；毛利率、淨利率暫無一致預期數據；調整後每股收益預計為0.59美元，按年增長6.71%；息稅前利潤預計為3.89億美元，按年增長17.84%。公司當前主營由倉庫租賃與服務構成，其中倉庫租賃收入10.33億美元、佔比58.89%，服務收入7.21億美元、佔比41.11%，受益於存儲資產定價韌性與長期合同續簽帶來的結構性穩定。受關注度較高的倉庫租賃板塊為公司的穩定現金流來源，結合上季度按年增長趨勢與客戶需求結構，預計將繼續支撐收入擴張。

上季度回顧

上季度愛恩鐵山實現營收17.54億美元，按年增長12.62%；毛利率54.85%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為0.84億美元，按年增長數據未披露，淨利率4.81%，按年數據未披露；調整後每股收益為0.54美元，按年增長22.73%。公司在資產組合優化與價格提升策略帶動下，實現利潤端修復，按月淨利潤增長287.64%，費用效率改善明顯。主營業務方面，倉庫租賃收入10.33億美元、服務收入7.21億美元，倉庫租賃以較高佔比貢獻穩定現金流，服務業務維持償付能力與客戶粘性。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

存儲資產與長期合同的續簽驅動

愛恩鐵山的倉庫租賃業務以長期合同為基礎，租金黏性較強，這一特徵使其在宏觀波動中仍能保持較高的可見性。本季度市場預測營收按年增長12.64%，若實現，意味着在上季度較高基數基礎上繼續擴張，顯示價格與量的組合仍在發揮作用。結合過往季節性表現與客戶續簽周期，預計續簽價格的溫和上調與新客戶滲透將共同推動單倉產出提升。利潤端方面，毛利率的韌性將更多取決於能源、人工與運維成本的邊際變化，若成本側保持穩定或小幅改善，倉儲單元經濟性將對整體毛利率形成託舉。現金流層面，租賃業務對資本開支的邊際需求相對可控，與服務業務的協同使收入質量有望維持在較穩的區間內。

數據相關服務與數字化轉型帶來的交叉銷售

服務業務與倉庫租賃形成一體化解決方案，客戶在物理存儲之外延伸到數字化檔案管理、信息治理與合規需求，促進服務滲透率提升。上季度服務收入達7.21億美元，佔比41.11%，顯示服務線已成為重要增長曲線。本季度若營收實現兩位數增長，服務板塊在合同附加項、項目型需求與增值服務定價上的貢獻值得關注。盈利層面，服務業務的邊際毛利率通常受交付周期、外包成本與人力效率影響更大，若管理層繼續推進成本結構優化，服務毛利改善將與倉儲毛利形成互補，從而對淨利率產生正向影響。中期來看，客戶將線下存儲與線上治理打包採購的趨勢明顯，交叉銷售與客戶生命周期價值提升將成為EPS的結構性支撐。

盈利質量與每股收益的彈性

上季度調整後每股收益為0.54美元，按年提升22.73%，顯示規模與成本控制帶來的利潤槓桿已經顯現。本季度市場預計調整後每股收益0.59美元，按年增長6.71%，增速較營收略低，可能反映折舊、孖展成本或攤銷的階段性影響。若營收兌現且毛利率保持高位區間，息稅前利潤預計達到3.89億美元，按年增長17.84%，將成為支撐盈利質量的核心變量。淨利率的邊際變化還取決於財務費用與稅項安排，結合上季度淨利率4.81%的水平，若本季度價格結構與費用率延續改善，淨利率存在向上彈性。對於股價而言，EPS的兌現度與管理層對全年口徑的目標區間往往決定估值變化幅度，指引若保持穩健有望鞏固市場對現金分配與派息可持續性的信心。

分析師觀點

近期市場對愛恩鐵山的觀點整體偏樂觀，以看多為主。多家機構強調收入可見性與現金流韌性，是支撐目標價與評級的關鍵邏輯。觀點集中在三點：其一，倉庫租賃的續簽率和定價能力提供穩定的收入底盤，有助於穿越周期；其二，服務業務在合規、信息治理與數字化管理上的需求提升，為公司帶來結構性增量；其三，利潤端通過運營優化與費用控制，帶來EBIT與EPS的持續改善。基於看多意見佔比更高的情況，市場普遍認為本季度兩位數收入增長具有實現基礎，若毛利率維持健康區間、費用率穩定，盈利質量的改善將推動估值維持在相對有利位置。