SpaceX股價跌破其備受矚目的首次公開募股（IPO）135美元發行價，這對埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下這家互聯網和火箭公司而言是一個不祥信號。隨着8月初大規模限售股即將解禁，屆時納斯達克市場可交易股份數量將大幅增加，公司股價可能面臨更大的波動。

周三，SpaceX股價盤中一度跌至132.15美元，最終收於135.27美元。自6月11日創紀錄募資750億美元的IPO完成後，公司股價曾迅速衝高，如今已較上市後創下的歷史收盤高點累計下跌33%。

儘管經歷了大幅回調，SpaceX目前市值仍約為1.8萬億美元，依然是華爾街市值最高的公司之一。

流通股過少推高股價，限售股解禁或改變供需格局

雖然SpaceX此次IPO創下美國歷史上最大規模IPO紀錄，但公司僅拿出不到5%的股份供市場交易。

由於可流通股份數量極為有限，投資者爭相搶購，推動公司上市首日市值達到約2.1萬億美元。

不過，未來幾個月，公司內部人士持有股份所受的「限售期（Lockup）」限制將陸續解除，屆時大量新增股票可能流入市場。

紐約Infrastructure Capital Advisors首席執行官傑伊·哈特菲爾德（Jay Hatfield）表示：

「以目前這個價位來看，從交易角度參與這隻股票相對比較安全。但我們不會超配，因為限售股解禁即將到來。」

估值仍然昂貴

即使經歷了此次回調，SpaceX目前的估值仍高達未來預期營收的49倍，依然是華爾街估值最高的股票之一。

相比之下，同樣由馬斯克領導、深受投資者追捧的特斯拉（Tesla），目前的市銷率（P/S）約為15倍。

看漲的分析師和投資者表示，SpaceX應當享有高溢價，原因在於其盈利的星鏈互聯網服務、政府火箭發射業務，以及馬斯克在贏得投資者忠誠度方面的過往記錄，儘管該公司去年報告淨虧損近50億美元。

根據LSEG數據，在給出評級的32位分析師中，有27位建議買入，只有一位建議賣出，四位持中性看法。

路透社對2010年以來50宗知名美國IPO的分析顯示，上市後頭兩個月跌破發行價的公司，後續表現遜於未破發的公司，儘管大多數仍實現了上漲。

50家公司中有21家在頭兩個月內跌破發行價；這些股票自上市以來的漲幅中位數為61%，而其餘29家的漲幅中位數為112%。

限售股將陸續解禁

未來數月，針對公司內部人士、員工及早期投資者的一系列股票出售限制將陸續解除。

第一輪解禁中，公司普通員工及部分早期投資者將在公司首次發布季度財報後的第二個交易日開始，可以出售共計9.115億股股票。

截至目前，公司尚未公布首次財報發布日期，不過分析師普遍預計將在8月初發布。

按當前股價計算，這批即將解禁的股票市值約為1230億美元，遠高於目前納斯達克市場約860億美元的可流通股票總市值。

此外，如果SpaceX股價在公司即將公布季度財報之前的連續10個交易日中，有至少5個交易日維持在175.50美元以上，那麼還將有額外4.558億股獲得出售資格。

總體來看，到12月8日之前，隨着限售限制陸續解除，SpaceX可供市場交易的流通股比例將提高至公司總股本的40%。

剩餘約60%的股份——其中包括馬斯克本人持有的股份——仍將繼續受到限售限制，直到2027年年中纔會解禁。