作者：Faheem Tahir

在全球金屬行業中，黃金行業至關重要，因為它不僅為長期投資者提供了盈利機會，還在危機時期提供了保值功能。黃金一直以來都是全球最受追捧的貴金屬之一，這得益於它在通貨膨脹和地緣政治動盪時期作為避險資產的歷史作用，以及其在尖端技術領域日益增長的應用。

今年4月23日，現貨黃金價格曾突破3500美元/盎司，刷新歷史記錄。創紀錄的央行購買量、日益加劇的通脹擔憂以及不斷變化的全球貨幣政策，共同推動了金價飆升，使黃金成為不確定環境下的關鍵資產類別。

2024年，黃金收益率達到43.83%，遠高於整體市場20.89%的漲幅。在場外交易和央行戰略性囤積（尤其是在中國和印度等新興國家）的支撐下，黃金總需求創下4,974公噸的歷史新高。根據世界黃金協會的數據，各國央行黃金購買量連續第三年超過1000噸。這種購買行為增強了黃金的吸引力，這體現了投資者分散投資美元的趨勢。儘管由於成本高昂，黃金珠寶需求下降了11%，但在當前通脹環境下，投資者願意支付的溢價反映在黃金珠寶總支出增長了9%。

強勁的投資需求進一步支撐了市場的勢頭。實物金條和金幣的需求保持穩定，為1,186公噸，而ETF自2020年以來首次沒有出現大幅撤資。由於黃金在半導體和人工智能領域的應用，科技領域的使用量也增長了7%。由於有利的期貨溢價和預期的進口關稅，黃金從迪拜和香港等亞洲市場轉移到美國，套利機會推動美國紐約商品交易所(Comex)的庫存自2024年底以來增長了80%。

此外，億萬富翁投資者也加大了對金屬行業的關注。根據瑞銀2024年《億萬富翁抱負報告》，40%的富裕投資者計劃在未來一年增持黃金和其他貴金屬。沃倫·巴菲特的企業集團選擇礦業股而非實物黃金，傑夫·貝佐斯和比爾·蓋茨已在非洲稀有金屬領域投資了5.37億美元。這是一項更宏大戰略的一部分，該戰略旨在投資與科技和可持續能源相關的資產。《福布斯》百強億萬富翁中有八位都是從採礦和金屬行業積累財富的，這凸顯了該行業持續的盈利能力。

跨國黃金礦業公司AngloGold Ashanti的業務範圍覆蓋美洲、澳大利亞和非洲。其主要業務是勘探黃金，同時也生產硫酸和銀等副產品。其非洲業務以坦桑尼亞的旗艦礦蓋塔礦 (Geita) 為支柱。該公司是值得投資的最佳黃金股之一。

AngloGold Ashanti在截至 2024 年 12 月 31 日的財年實現了顯著的財務扭虧為盈。調整後息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 增長了四倍多，達到 28 億美元，自由現金流增長了近十倍，達到 9.42 億美元。基本利潤達到 12 億美元，扭轉了上一年的虧損局面。調整後淨債務下降 55%，至 5.67 億美元，而經營現金流入則增長了一倍多，達到約 20 億美元。截至本財年末，公司總流動資金為 26 億美元，現金為 14 億美元。

管理運營生產了235.2萬盎司黃金，較上年增長2%。然而，由於持續的通脹壓力，總現金成本上漲4%，至每盎司1157美元。利潤率的增長得益於平均實現金價上漲24%，至每盎司2394美元。最低派息額為2.5億美元，即每股0.50美元，股息支付率提高至自由現金流的50%。

儘管取得了令人矚目的業績，但Tropicana和Iduapriem的強降雨以及Kibali合資企業的業績不佳，給公司帶來了運營困難。金價上漲和與稅收相關的應收款是導致營運資金流出增加的主要原因。

AngloGold Ashanti預計 2025 年黃金產量將在 290 萬至 320 萬盎司之間，現金支出預計在每盎司 1,125 美元至 1,225 美元之間。成本控制仍然是首要考慮因素，但由於在蘇卡里和內華達州的大量支出，增長資本將會增加。為了以穩定的回報贏得投資者，該公司仍然將股息穩定性置於股票回購之上。