摘要

National Health Investors將於2026年02月26日（盤後）發布最新季度財報，市場預期本季度營收與盈利延續增長態勢，關注租金與運營業務的貢獻與盈利質量。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度National Health Investors營收預計為美元9,412.33萬，按年增長14.76%；EBIT預計為美元5,132.33萬，按年增長16.05%；調整後每股收益預計為0.81美元，按年增長7.38%。由於市場未提供本季度毛利率與淨利率的顯式預測，本文不展示對應預測並以公司上一季度披露的盈利質量為參照。公司目前營收結構以租金為核心亮點，租金收入為美元6,217.80萬，佔比69.20%，居民費用和服務為美元2,117.70萬、利息和其他為美元649.20萬，結構與現金流的穩定性有助於盈利延續。發展前景較大的現有板塊在居民費用與服務側值得關注，該板塊收入為美元2,117.70萬，在上一季度公司總營收按年增長8.32%的背景下，該板塊與核心租金板塊共同支撐本季度的收入提升與EBIT改善。

上季度回顧

上一季度National Health Investors實現營收美元8,984.70萬，按年增長8.32%；毛利率為79.02%；GAAP歸屬母公司淨利潤為美元3,286.20萬；淨利率為36.55%；調整後每股收益為0.69美元，按年增長6.15%。上一季度財務表現的關鍵在於現金流與利潤率的韌性，同時GAAP淨利潤按月變動為-11.15%，公司費用與運營節奏對單季波動帶來一定影響。公司主營業務結構保持穩定，租金收入為美元6,217.80萬、佔比69.20%，居民費用和服務為美元2,117.70萬、利息和其他為美元649.20萬，在總營收按年增長8.32%的背景下，核心業務對收入與利潤的穩定貢獻延續。

本季度展望

租金與經營性現金流對EBIT改善的驅動

市場預期本季度EBIT為美元5,132.33萬、按年增長16.05%，與收入結構中租金佔比69.20%相呼應，租金現金流的穩定性是EBIT修復的主要支點。上一季度公司毛利率為79.02%，盈利質量較高，為本季度在費用端保持可控提供了基礎。營收預計按年增長14.76%，在此增速下，若費用結構延續上一季度的控制水平，EBIT彈性將大於營收增速，體現經營槓桿作用。結合調整後每股收益預計按年增長7.38%，利潤端的改善與EBIT的提升方向一致，核心邏輯仍圍繞租金板塊的確定性與經營效率的延續。

居民費用與服務板塊的增量貢獻

居民費用與服務板塊上一季度收入為美元2,117.70萬，佔總營收的23.57%，其增量貢獻對總營收的提升具有放大作用。本季度營收預計按年增長14.76%，這一總量增長中居民費用與服務的運營效率與定價策略將直接影響收入結構的優化。該板塊的穩定收入與對總盤的拉動效應，有助於緩解單季淨利潤的波動，提升整體盈利的平滑度。在現金流維度，該板塊可與租金板塊形成互補，增強收入質量並與EBIT改善共同作用。

盈利質量與EPS的延續性

調整後每股收益本季度預計為0.81美元、按年增長7.38%，在上一季度毛利率79.02%與淨利率36.55%的基礎上，盈利質量延續將是市場關注的重點。若營收如預期增長至美元9,412.33萬，且費用控制延續上一季度的節奏，EPS的增長將與EBIT改善保持一致性。上一季度EPS按年增長6.15%，本季度在收入增速更高的條件下，EPS更有望獲得總量增長的支撐。綜合來看，EPS的延續性取決於收入結構的穩定與費用端的控制，兩者與租金與居民服務的穩健擴張形成邏輯閉環。

分析師觀點

從賣方一致預期來看，本季度對National Health Investors的觀點整體偏正面，邏輯集中在營收與EBIT按年增長的延續以及調整後每股收益的穩定改善，較多觀點聚焦租金板塊對現金流與利潤率的支撐作用。具體而言，一致預期的關鍵錨點包括本季度營收預計按年增長14.76%、EBIT預計按年增長16.05%、調整後每股收益預計按年增長7.38%，在上一季度毛利率79.02%與淨利率36.55%的參照下，盈利質量具備延續基礎。看多觀點認為，收入結構中租金佔比69.20%與居民費用和服務的互補，支撐本季度收入端的提升與經營槓桿的體現，EPS的增長與EBIT改善的方向一致。在當前共識下，看多佔優的核心依據是對本季度收入提升與盈利修復的可驗證性，觀點強調收入結構的穩定與費用控制的延續將是財報披露後的重要觀察點。