理文造纸在2025年度实现营收约为港币26,642,283千元，较2024年的25,995,421千元有所增加；年内净利润为1,941,017千元，相比上年度1,357,578千元同比上升。截至2025年12月31日，总资产约57,688,544千元，权益合计30,451,439千元，负债为27,237,105千元，整体财务状况保持稳健。

一、业务与产能 公司主要从事各类纸品和纸浆生产，核心产品包括牛卡纸、涂布白板纸、高强瓦楞芯纸、纸浆以及生活用纸等。在中国内地、越南和马来西亚等地共拥有八大生产基地，产能覆盖包装纸及纸浆、生活用纸等。2025年度依托环保包装需求增长及生活用纸消费升级，包装纸业务和生活用纸业务均有不同程度的稳步发展。

二、分部表现与运营情况 包装纸仍为公司收入主力，受益于电子商务物流与绿色包装政策支持，销售量保持增长。生活用纸受国内消费提升拉动，较低的人均使用量为其提供了市场空间。公司全年共销售包装纸约6,464千吨，生活用纸995千吨，各基地通过技术改造和布局优化，有效提升了生产效率。

三、财务情况与成本结构 2025年度，销售成本约22,746,421千元，毛利约3,895,862千元。分销及销售费用与管理费用保持相对平稳，分别约为656,352千元及1,339,962千元，占营收比例维持在较低水平。利息支出约736,000千元（含资本化部分），比上一年度下降，主要由于银行借款规模及平均利率调整所致。经营活动净现金流为3,519,712千元，大幅高于上年度，截至期末公司的银行结余及现金合计1,941,731千元，助力企业后续正常运转及资金需求。

四、资本结构与资产负债 公司通过内部资金与银行信贷结合的方式满足营运及扩产需求。年末银行借款约21,006,000千元，净负债权益比率自0.73降至0.63。银行借款以公司及部分子公司担保为主，外汇风险和利率风险国际化管理持续推进。存货周转与应收应付账款周转情况整体可控，结构性改善降低了流动性压力。

五、风险因素与行业环境 2025年纸业市场整体供应趋于集中，一些中小型企业面临经营压力，而公司持续完善林浆纸一体化布局以稳定原料与成本。原材料价格波动及汇率波动仍是主要风险来源，通过采购管理和外汇对冲等措施进行应对。公司同时关注行业环保政策和全球地缘因素带来的不确定性，在越南、马来西亚等地的多元产能有助于分散风险。

六、治理架构与董事会运作 董事会由五位执行董事与三位独立非执行董事组成，辖下设立审核、薪酬及提名委员会，分工覆盖战略规划、产销经营、财务投资及合规内控等环节。公司严格遵守香港联交所上市规则及企业管治准则，定期审视风险管理及内部控制流程，独立审计机构出具无保留意见。内部审计、财务负责人及相关专业人员共同推动合规和信息披露工作。

七、股权与管理激励 公司股本约107,375千元，所有股权及董事任职事项均依照既定程序进行。管理团队超过一万人，薪酬策略结合市场水平并加以绩效考核机制，通过专业培训及人才保留计划保障长期稳定。独立非执行董事在财务、会计、投资及合规领域提供持续监督和意见。

综上所述，理文造纸在2025年度实现营收、盈利双提升，稳健的资产结构与多元化产能布局为其在包装纸和生活用纸领域提供了持续发展动力。公司通过精细化管理、技术升级和全球生产基地整合，进一步强化了竞争地位和抗风险能力。