上海實業環境在2025年度圍繞水務與環保主業持續推進投資運營佈局，並通過併購及技術積累強化在環境產業的競爭力。報告期內，公司業務橫跨供水、污水處理、垃圾焚燒發電及污泥處理多個板塊，覆蓋全國20多個省市，形成多元化的區域協同與一體化的環保服務體系。

﹝整體財務表現﹞ 截至2025年12月31日，全年收入為人民幣70.73億元，按年下降6.9%；年內利潤為人民幣9.67億元，按年增長1.6%；本公司擁有人應占利潤為人民幣6.10億元，按年增長0.9%。公司強調向運營服務型企業轉型的戰略效果開始顯現：運營及服務收入佔總收入比例由上年的71%提升至80%，同期建設業務佔比由24%降至16%。

在盈利能力方面，2025年度實現毛利人民幣24.63億元，按年下降5.9%，毛利率保持相對穩定，EBITDA達人民幣25.75億元，與上年基本持平。財務費用則由人民幣7.80億元下降至人民幣6.71億元，降幅13.9%，若以收入比重計算則從64.2%降至62.5%，顯示公司在盤活存量資產及優化孖展成本方面取得較好成效。

﹝各業務板塊與成本結構﹞ 公司水務、固廢及其他環境處理業務構成主要收入來源，2025年度經營及服務收入按年增長9.7%，其中資產輕量化運營模式帶動的服務收入增幅尤為突出。建設業務則因項目節奏調整佔比下降，符合公司逐步向運營收益傾斜的轉型思路。整體成本方面，運營效率有所提升，財務費用的降低和收入結構的改進保持了盈利水平的相對穩定。

﹝現金流與資產負債狀況﹞ 2025年度經營活動現金流入為人民幣16.94億元，較上年度的人民幣5.65億元大幅增長，有賴於應收賬款回收效率的提高及服務收入規模的擴張。投資活動現金流淨流入為人民幣2.95億元，主要得益於特許經營項目到期收回以及資產優化處置。孖展活動現金流出為人民幣14.57億元，用於償還銀行借款，體現公司持續優化資本結構的策略。

截至2025年年末，公司總資產為人民幣444.50億元，略低於上年度末水平；負債總額人民幣277.88億元，較2024年減少約3.1%，資產負債率由64.2%降至62.5%，使得槓桿水平進一步降低。淨資產提升至人民幣166.61億元，其中本公司擁有人應占權益達人民幣110.30億元。已發行股份保持25.76億股不變，每股盈利為人民幣23.70分。

﹝行業環境與戰略佈局﹞ 中國環保產業在政策支持和城鎮化需求帶動下依舊保持穩定發展。公司2025年在水處理、供水及固廢處理等主力業務之外，亦關注海水淡化、土壤修復及可再生能源等領域的新機會，藉助併購及技術提升進一步擴大經營版圖。通過在不同區域的項目協同，公司持續推進水環境綜合治理、再生水利用及資源化運營模式，並以輕資產與特許經營相結合的方式延伸服務半徑。

﹝公司治理與審計意見﹞ 審計師對公司財務報表出具無保留意見，確認財務報表符合新加坡相關財務報告準則，在所有重大方面公允反映集團2025年末的財務狀況、經營成果與現金流量。報告重點關注公司服務特許權安排的收入確認及相關無形資產或金孖展產的分類與計量。管理層在特許經營項目的核算和信息披露中依據SFRS(I) INT 12等規定進行了系統化處理。

﹝展望與重點﹞ 綜合各業務板塊的表現，上海實業環境在2025年度依託內生增長與併購整合，進一步加固了在水務與環保產業的佈局。面向未來，公司仍將以節約自然資源、強化環境保護為核心使命，持續推動技術升級與服務優化，並以完善的投融模式為後續投資及市場拓展提供支持。財務結構方面，穩健的資本安排與較高水平的經營現金流為後續發展奠定了堅實基礎。