里昂發布研報稱，極兔速遞-W(01519)與順豐控股(06936) 宣佈達成股權戰略合作，雙方將以交叉向對方發行新股，涉資83億元，其中極兔向順豐折讓近14%發行近8.22億股B類股份，順豐則溢價約3.9%向極兔增發2.26億股H股股份，交易完成後順豐將於極兔持股10%的股份，而極兔將持有順豐4.29%的股份。里昂現時給予極兔及順豐目標價分別為11.9港元及47.4港元，評級均為「跑贏大市」。

里昂表示，這次合作對兩家公司而言將是業務發展重要一步，有助推動因海外業務這個關鍵增長引擎的發展，預料深化合作將可提升雙方在海外市場的物流能力。按發行價計算，極兔估值約相當於2025/2026年預測市盈率29倍及20倍；順豐的估值則約相當於2025/2026年預測市盈率16倍及14倍。