6月5日（周四），穩定幣巨頭Circle成功登陸紐交所，上市首日開盤上漲144%，總市值169億美元。

此次IPO由摩根大通、花旗集團和高盛集團牽頭承銷，股票代碼為CRCL，超額認購超過20倍，前25大客戶賬戶獲得了70%的可用股份。

此次IPO正值穩定幣(通常與美元或其他貨幣掛鉤的數字代幣)即將被美國國會正審議的立法納入監管之際，這一進展可能賦予穩定幣更高的合法性，同時也可能吸引競爭對手，華爾街多家大型銀行正聯合探討是否發行自己的穩定幣。

Circle提交的文件援引CoinMarketCap數據顯示，截至3月底，其發行的USDC穩定幣佔據約29%的市場份額。其官網數據顯示，截至5月29日，USDC流通量約為610億美元。

文件顯示，凱西·伍德(Cathie Wood)創立的科技聚焦型投資公司ARK Investment Management有意在Circle的IPO中購買至多1.5億美元的股份。知情人士稱，貝萊德計劃收購此次IPO約10%的股份。

數據顯示，貝萊德代表Circle管理一隻政府貨幣市場基金，該基金持有USDC穩定幣90%的儲備資產。Circle官網數據顯示，截至5月29日，Circle儲備基金規模達533億美元。

根據數據提供商PitchBook的數據，Circle在2022年一輪孖展後估值為77億美元。該公司曾於2024年初祕密提交上市申請，而早在一年多前，其放棄了通過與空白支票公司合併上市的計劃——當時該交易對Circle的估值為90億美元。

對美股投資者而言，Circle的商業模式相對易懂：穩定幣發行商通過持有美元、美債等資產為穩定幣提供擔保，這些資產的收益（因穩定幣本身不付息）全歸發行商所有。但同時，為吸引交易所和用戶使用USDC，Circle也需支付營銷費用。例如，其與Coinbase的協議規定，交易所可按持有量分走50%的儲備收益。

財報顯示，2024財年Circle實現營收與儲備收益16.8億美元，淨利潤1.56億美元。公司未來的運營關鍵在於平衡發幣規模擴大與合規行政支出、合作伙伴分成的關係。

分析認為，Circle的核心優勢在於對監管合規的重視。隨着銀行、支付機構及金融科技公司紛紛入局穩定幣領域，合規夥伴更受青睞。

Circle上市後，將成為美股中業務最純粹的知名加密貨幣公司之一，與$Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有業務均圍繞加密穩定幣展開。

此外，美銀預測，繼加密貨幣交易所Coinbase於5月被納入標普500指數後，與加密貨幣領域關聯緊密的互聯網券商Robinhood Markets是本周五指數調整的「首要候選者」。受股市和幣市雙重提振，Robinhood過去兩個交易日股價連續刷新歷史收盤新高。