摘要

Galaxy Digital Holdings Ltd.將於2026年02月03日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注數字資產業務驅動的營收與EPS變動及按年表現。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度總收入預計為132.06億美元，按年增長54.13%；調整後每股收益預計為-0.50美元，按年下降184.66%；息稅前利潤預計為-1.89億美元，按年下降333.91%；若公司在上季度財報中對本季度的營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益有進一步量化預測，當前未檢索到明確公開數據。公司主營業務亮點在於數字資產相關板塊貢獻度高、業務粘性強。發展前景最大的現有業務為數字資產業務，上季度該業務收入為288.06億美元，按年表現強勁並帶動整體業務增長。

上季度回顧

上季度，公司實現營收292.19億美元，按年增長203.29%；毛利率為100.00%；歸屬母公司淨利潤為5.05億美元，淨利率為1.73%；調整後每股收益為1.12美元，按年增長8.00%。上季度業務重點在數字資產業務的高景氣與資產價格回升帶動交易與投資相關收入擴張。分業務來看，數字資產收入為288.06億美元，佔比98.59%；財資和公司收入為4.10億美元，佔比1.40%；數據中心收入為0.27億美元，佔比微弱，數字資產板塊持續成為核心驅動。

本季度展望

數字資產業務動能與波動管理

數字資產業務仍是公司最重要的增長與波動來源。本季度市場預期收入顯著增長，與加密市場成交活躍、託管與做市等業務活動增強相關。由於幣價與鏈上活動對營收和EBIT的彈性較高，公司需要在交易對手信用與流動性管理上持續提升，以降低盈利的波動率。風險控制維度，維持穩健的庫存與對沖策略，有助於在價格回撤時保護毛利與淨利率，同時在行情向上時把握做市與自營投資的收益窗口。運營上，若延續上季度在客戶交易量與機構服務的擴展，數字資產板塊有望繼續貢獻較高的收入佔比並支撐全公司營收的按年提升。

機構客戶服務與財資業務協同

機構客戶服務與財資業務是公司多元化的重要支點，在託管、場外交易、貸款與收益管理方面形成協同。本季度如果延續機構需求的增長，財資和公司板塊收入有望保持穩定，為整體業績提供相對防禦的現金流。由於加密市場的穿透力提升，更多機構參與對透明度、合規性與風險治理提出更高要求，公司在流程與合規體系上的投入將提升客戶黏性與費用率質量。協同效應體現在，機構的做市與借貸需求與數字資產主業相互促進，增強公司在不同市場階段的抗波動能力。

盈利質量與EBIT壓力因素

市場對本季度EBIT的預測為-1.89億美元，顯示出盈利質量短期承壓。影響因素可能包括交易環境中的費用結構變化、在技術與合規上的固定成本投入，以及在新業務拓展中的前期成本。若數字資產業務的價格驅動收益未能充分抵消成本端的增加，EBIT與EPS可能出現下行。本季度需關注毛利與淨利率的穩定性，提升高附加值服務佔比，降低低利潤率業務的規模擴張帶來的負向槓桿。通過加強客戶分層與產品定價策略，縮窄費用率波動，有望改善利潤端表現。

分析師觀點

從近期機構與分析師的公開信息看，觀點以積極為主，評級以「買入」居多並呈上調預期趨勢。有觀點指出，在加密市場活躍度提升背景下，公司收入與客戶交易量有望增長，財報前瞻對營收的提升持樂觀態度。部分分析師強調，公司在機構服務、託管與做市等環節具備較強的執行力與合規能力，這將支持更高質量的營收結構與更穩定的客戶基礎。綜合來看，看多觀點佔比更高，核心邏輯集中在數字資產主業的強動能、收入結構的改善預期以及機構客戶服務的擴展，這些因素共同構成對本季度營收增長與中期基本面的支撐。