【管理層觀點】
Travelzoo在2025年Q2實現了13%的收入增長，達到2390萬美元。管理層強調，儘管短期內利潤率受到壓縮，但會員獲取和市場營銷投資將推動長期增長。

【未來展望】
管理層預計2025年Q3的收入將繼續同比增長，並在隨後的季度加速。隨着會員費收入的逐步確認，盈利能力預計將顯著提高。

【財務業績】
Q2 2025的GAAP營業利潤爲210萬美元，佔收入的9%。非GAAP營業利潤爲240萬美元，佔收入的10%，較去年同期的480萬美元有所下降。

【問答摘要】

問題1：關於未來的盈利動態，您提到本季度淨影響爲每股虧損13美分。未來盈利的改善是因爲獲取成本降低、收入增加，還是兩者兼有？
回答：Q2的會員獲取費用爲270萬美元，未來季度將繼續從這些會員中產生收入，而無需再支付獲取費用。未來幾個季度和明年，收入增長將主要來自於之前獲取的會員。

問題2：關於俱樂部優惠的頻率，您預計這些優惠是每月、每季度還是其他頻率？
回答：每週有幾打優惠發佈，我們不會爲每個新優惠發佈新聞稿，新聞稿只是展示了一些例子。

問題3：您提到投資於獲取訂閱者，營銷費用增加，但收入成本也顯著上升。能否解釋一下本季度的收入成本？
回答：我們購買了折扣旅行產品，創造了強有力的俱樂部優惠，這些優惠對會員非常重要，並有助於吸引新會員。

問題4：下半年收入成本是否會恢復正常水平？
回答：這取決於我們看到的機會。由於旅行需求略有下降，我們預計會繼續看到這些機會。

問題5：關於營銷支出的有利動態，是否會在下半年繼續？
回答：只要獲取成本在40美元或以下，並且我們希望隨着經驗的積累進一步降低，我們將繼續投資於會員獲取。

問題6：會員獲取是否主要集中在歐洲？
回答：我們在北美和歐洲都獲取了更多會員，特別是在英國，獲取成本非常有吸引力。

問題7：是否有計劃推出高級訂閱級別？
回答：目前沒有計劃，但我們會評估2026年是否提高40美元的年費。

問題8：您是否會限制會員獲取成本在年費範圍內？
回答：只要獲取成本的回報率是正的，我們就會繼續投資。我們會根據市場情況調整獲取策略。

問題9：您是否學到了關於保留會員的經驗？
回答：大多數會員在2024年底成爲俱樂部會員，我們將在2026年初開始有可靠的續訂率數據。

問題10：您對旅行行業的看法如何？需求是否在下降？
回答：北美和歐洲的需求略有下降，但這爲我們提供了開發強有力優惠的機會。

問題11：您是否注意到消費者行爲的變化？
回答：我們的會員相對富裕，沒有聽說他們在消費上有所下降。

問題12：旅行供應商對未來的看法如何？
回答：目前大家都在短期內做出決策，因爲環境不確定。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的盈利能力和會員增長充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q2 2024 |
|-------------------|---------------|---------------|---------------|
| 合併收入 | 2390萬美元 | - | 2110萬美元 |
| GAAP營業利潤 | 210萬美元 | - | 400萬美元 |
| 非GAAP營業利潤 | 240萬美元 | - | 480萬美元 |
| 會員獲取成本 | 38美元/會員 | 28美元/會員 | - |
| 現金及等價物 | 1120萬美元 | - | - |
| 運營現金流 | 130萬美元 | - | - |
| 回購股票 | 172,088股 | - | - |

【風險與擔憂】
短期內利潤率可能繼續受到壓縮，旅行行業需求的不確定性可能影響未來的收入和盈利。

【最終收穫】
Travelzoo在2025年Q2實現了顯著的收入增長，儘管短期內利潤率受到壓縮，但管理層對未來的盈利能力和會員增長充滿信心。通過戰略性市場營銷和機會性庫存購買，公司成功吸引了大量新會員，特別是在北美和英國市場。隨着會員費收入的逐步確認，預計未來幾個季度的收入和盈利能力將顯著提高。