摘要

Verra Mobility Corporation將於2026年02月24日美股盤後發布最新季度財報，市場關注紐約市大型項目落地對營收與利潤率的提振。

市場預測

市場一致預期本季度Verra Mobility Corporation營收約2.41億USD，按年增長9.39%；調整後每股收益約0.31USD，按年增長5.17%，當前預測未披露本季度的毛利率與淨利潤或淨利率指標。公司主營由政府解決方案與商業服務兩大板塊構成，上季度兩者收入規模相近，體量與韌性兼備，有助於在費用投入與季節性波動下平滑業績波動；發展前景較大的現有業務集中在政府解決方案，上季度實現營收1.23億USD，隨着新簽約項目推進，預計將成為穩定增長的核心來源。

上季度回顧

上季度公司營收2.62億USD，按年增長16.13%；毛利率57.96%；歸屬於母公司股東的淨利潤0.47億USD，淨利率17.88%；調整後每股收益0.37USD，按年增長15.63%。財務層面，營收與每股收益雙雙好於先前一致預期，顯示核心業務基本面穩健。分板塊看，政府解決方案營收1.23億USD、商業服務營收1.17億USD、停車解決方案營收0.22億USD，收入結構較為均衡，政府解決方案對現金流與利潤貢獻突出。

本季度展望

紐約市自動執法合同對營收結構的影響

公司在2026年02月11日披露與紐約市交通部門簽訂規模為9.98億USD的長期合同，期限為五年並帶有五年續約選項，覆蓋紅燈、超速與公交專用道等多個自動執法場景。該合同為政府解決方案板塊帶來持續性的項目儲備與較高的可見度，結合上季度政府解決方案1.23億USD的營收基數，新的項目將逐步轉化為後續季度的收入與訂單確認。考慮到自動執法系統的部署通常伴隨設備、運維與數據服務的多項收入構成，該合同預計不僅對營收形成中期驅動，也有望提升單位項目的規模化效率，帶動毛利結構維持在較高區間。市場對本季度營收2.41億USD、按年增速9.39%的預期，已經部分反映項目推進節奏與季節性因素；若硬件與服務交付進度快於預期，板塊貢獻可能在未來幾個季度更充分釋放，對全年增速形成支撐。綜合評估，合同本身具有期限長、覆蓋點位多、擴容空間明確等特徵，為政府解決方案帶來穩定的收入來源與較強的執行確定性，短期或更多體現在訂單與在建項目，利潤端的放大作用預計在項目密集交付階段更清晰顯現。

商用服務的跨平台滲透與價格力

商業服務板塊上季度實現營收1.17億USD，與政府解決方案體量相當，體現出公司在B2B端的多元化佈局。近期公司面向車內支付與通行費處理的產品化能力持續豐富，圍繞車載支付平台的試點落地，疊加與主機廠及車隊管理方的合作拓展，為提升交易筆數與ARPU創造條件。在宏觀環境與使用頻次波動背景下，商業服務以交易處理為核心的模式具備較強的規模彈性，有助於在營收增長與費用效率之間取得較好平衡。市場對本季度調整後每股收益0.31USD、按年增長5.17%的預期，意味着費用端仍有投入安排，但憑藉上季度毛利率57.96%的起點與商業服務的規模優勢，盈利韌性可期。若車載支付等新產品的接入效率與商戶側的合作拓展順利，商業服務的單位成本攤薄與交叉銷售可能進一步增強利潤率彈性，在中期推動每股收益改善。

利潤率彈性與資本開支節奏

上季度公司淨利率17.88%，在2.62億USD營收規模下實現0.47億USD淨利潤，按月增速達21.42%，顯示在收入擴張、產品結構與費用效率的共同作用下，利潤端具備一定彈性。本季度市場並未給出毛利率或淨利率的明確預期，但在自動執法與交易處理雙輪驅動的格局下，硬件交付與服務確認的節奏將影響短期毛利結構。若本季度項目交付以服務收入為主，毛利率有望保持穩健；若硬件佔比階段性提升，毛利率可能出現溫和波動，但對年度利潤率影響有限。資本開支與運營投入方面，政府解決方案大項目推進需要前置部署與運維資源，短期可能對費用端形成壓力，不過以長期合同的穩定現金回收特性計，經營性現金流有望隨着項目進入穩態而改善。結合市場對營收與每股收益的溫和增長預期，當前更重要的觀察點在於費用結構與交付節奏的匹配度，只要項目轉化順利、規模效應兌現，利潤率在未來幾個季度仍具上行動能。

分析師觀點

基於近期收集到的機構評論與研判意見，看多觀點佔據主導，核心依據集中在訂單可見度提升與盈利質量穩定兩方面。其一，關於紐約市長期合同的達成，機構普遍認為該合同期限長、覆蓋範圍廣，將為政府解決方案板塊提供多年的收入與現金流確定性，並在項目擴容及續約安排下形成持續的規模效應，進而增強公司在收入端的抗波動能力，並為利潤率提供緩衝。其二，面向車內支付與通行費處理的產品迭代與商業化試點被視為商業服務板塊的增量來源，機構判斷該類產品具備較強的交易屬性與可拓展性，有助於提高用戶粘性與變現效率，從而在費用投入節奏可控的條件下推動每股收益穩步改善。結合市場對本季度營收按年增長9.39%、調整後每股收益按年增長5.17%的共識預期，以及上季度營收與每股收益雙雙超預期的現實表現，多數機構傾向於維持正面態度，認為訂單與產品兩條線索疊加，將為後續幾個季度的增長提供更高的確定性與更好的可預測性。