摘要

洛克希德馬丁公司定於2025年7月22日發佈25財年第二季度財報，上一季度公司對Q2季度給出了審慎且謹慎樂觀的展望，管理層將關注投入與效率的平衡。公司主力業務在武器系統與航空板塊上展現韌性，另一業務線在新型合同和關鍵技術整合方面也擁有穩定同比增幅，爲長期增長帶來潛在助力。

市場預測

主流觀點推測營收將達到185.4億美元，淨利潤預計增加至21.5億美元，調整後每股收益6.43美元。

公司主要業務處於多元化佈局，已有戰鬥機與導彈防禦系統穩健貢獻收入，且在國防預算預期持續支持的前提下，整體項目推進尚可。另一被管理層視作潛在增長點的業務呈現了相當可觀的同比增速，營收比重逐季攀升，據此前季度預測口徑，預計同比可保持在兩位數增長區間。

上季度回顧

洛克希德馬丁公司在25財年第一季度實現了179.6億美元的營收，同比上升約4.4%；毛利潤23.23億美元，淨利潤約17.1億美元，相較去年同期的15.5億美元增長約13%；調整後每股收益從去年同期的6.39美元增加到7.28美元，同比漲幅超過13%。

公司在主力軍機與導彈項目上接獲一系列穩定訂單，使得上季度在覈心業務方面保持穩健增長。第一季度的航空系統銷量與維持服務需求齊頭並進，帶動該板塊營收穩步走高。公司另一條持續發力的業務線，也在不同的防務技術合作與關鍵合同簽署中取得同比增長約兩位數的可觀表現，支撐整體營收保持向上趨勢。

本季度展望

技術迭代的落地

公司在高端戰鬥機、新型導彈攔截系統及未來作戰平臺方面不斷投入研發資金，以縮短部分關鍵組件的技術迭代週期。這些前沿技術不只面向新合同競爭，也加強現有生產線，令公司得以以更新一代的配置吸引外部客戶。

管理層評估認爲，此類研發最終會對合同贏取和長期訂單保障形成正面影響，預計季度內若關鍵里程碑測評或演示成功，會讓新簽訂單規模上有所擴展。這種對研發腳本的密集鍛造，也對公司短期運營費用帶來一定增量，需要關注研發成本在具體項目上的分攤，以維持毛利率較爲穩定。

產能優化與防務需求契合

公司近期對各主要生產基地進行了適度擴容和流程升級，以便更好地匹配航空整機與導彈系統的全球化交付需求。在覈心的航空與導彈防禦平臺上，公司有意利用新廠區與自動化組裝線來縮短交付週期的同時，主攻規模增產與精度管理。

面對全球防務需求的分化與升級，美國國內市場和部分北約盟友的軍購意向仍然強勁，帶動外銷佔比或繼續提升，使得公司在今年二季度獲得更多海外訂單呼聲。但這也意味着供應鏈整合可能面臨持續的庫存協調與零部件議價問題，需要在對需求波動的把控和主產線負荷之間取得平衡。

智能作戰系統與數字化協同

公司正努力將數字化技術、雲計算能力與人工智能模型深度結合到作戰體系之中。從機載傳感器到地面數據中心的實時傳輸與處理，再到遠程反饋的智能化火控，所有環節都在進行協同佈局。目前在航空部門和導彈 fire-control 端均進行項目落地，希望藉助數字化運維手段減少人工操作失誤與延誤，提高系統部署效率。儘管如此，部分新型系統的集成測試過程仍需細化與反覆調試，項目可能會產生額外的時間與費用。若在二季度能有相對順利的系統聯測與軟件版本迭代，後續訂單簽署與整體運營也會更加順暢。

多元業務協同與高端製造

在以往軍機、導彈與防務電子產品穩壓增長的基礎上，公司另一業務線藉助更多高端製造技術與全球化合作渠道，呈現同比亮眼增幅。二季度是否能將此業務進一步同航空與導彈業務形成合力，取決於對已有項目的深度耦合程度以及新客戶的意向推動。

公司傾向於打造一個涵蓋機體設計、武器系統匹配、衛星偵察鏈接及後勤支持在內的大閉環，以抓住更多跨業務領域的協同優勢。但新市場的開拓也將帶來製造產能與人力資源投入的顯著提升，對內部管控與費用配置提出更高要求。

總結

公司通過航空、導彈防禦及多元協同業務的佈局，在上一季度保持了營收與利潤的穩步增長。儘管短期受研發費用增加與供應鏈波動影響，利潤率可能有階段性壓力，二季度總體表現仍被寄予不小期待。前沿技術的不斷迭代爲公司帶來了贏取大型合同的更大機會，同時海外訂單需求也提升了國際市場的營收佔比。綜合來看，公司若能繼續保持對核心項目的進度管控並平衡投入與盈利，將大概率延續自上季度以來的穩中向好勢頭。