財報前瞻 ｜賽默飛世爾本季度營收預計增5.96%，機構觀點偏正面

摘要

賽默飛世爾將於2026年01月29日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注收入與利潤的同步改善及核心業務動能。

市場預測

市場一致預期本季度賽默飛世爾總收入為119.50億美元，按年增長5.96%；EBIT為28.58億美元，按年增長6.56%；調整後每股收益為6.45美元，按年增長8.53%。分項指標中，若公司延續上季度結構優化，毛利率及淨利率有望穩中有升，但公開一致預期未給出具體毛利率與淨利率預測。本季度公司主營亮點在實驗室產品及服務與生命科學方案兩大板塊，受生物製藥端資本開支恢復與科研需求改善帶動。公司當前發展前景最大的現有業務仍為實驗室產品及服務，上季度收入59.70億美元，佔比53.68%，受需求回暖支撐訂單動能改善，但本季度按年數據尚未披露。

上季度回顧

上季度賽默飛世爾收入111.22億美元，按年增長4.94%；毛利率41.30%，按年改善（具體按年數據未披露）；歸屬母公司淨利潤16.16億美元，按年增幅未披露，按月變動為-0.06%；淨利率14.53%；調整後每股收益5.79美元，按年增長9.66%。公司在費用效率與產品組合優化方面取得進展，盈利質量保持穩健。分業務來看，實驗室產品及服務收入59.70億美元，生命科學方案25.88億美元，分析儀器18.93億美元，專業診斷11.74億美元，分部間抵減為-5.03億美元，上述分部收入按年數據未披露。

本季度展望

實驗室產品與服務的延續性修復

實驗室產品及服務作為賽默飛世爾體量最大的板塊，上季度貢獻收入59.70億美元，佔總比超過五成，是公司現金流與利潤的關鍵支撐。該板塊通常覆蓋耗材、設備與服務，訂單具有相對粘性，隨着生物製藥客戶補庫節奏逐步恢復，需求修復具備延續性。若公司維持價格紀律與成本優化，本季度在單位毛利穩中略升的基礎上，EBIT貢獻度有望提升。從結構上看，高附加值耗材與一體化服務的佔比提升，將對利潤率形成託底，這與上季度41.30%的毛利率表現相呼應。需要關注的是，按月而言上季度淨利潤按月微幅下滑（-0.06%），若本季度費用端出現季節性上行，短期利潤率改善或受限，但收入端回暖仍將提供支撐。

生命科學方案的研發與產能驅動

生命科學方案上季度收入25.88億美元，覆蓋生物工藝、試劑與平台化解決方案。本季度展望中，該板塊受藥企臨牀與商業化項目推進的拉動，訂單與交付節奏可能更為平均，有利於收入按年改善。隨着生物工藝鏈條的投入提升，公司在中高端試劑與工藝解決方案的組合優勢將顯現，推動整體EBIT擴張。若核心客戶的產能利用率繼續回升，毛利端改善空間明確，但需防範部分大客戶預算周期的不確定性對單季交付的影響。

分析儀器的周期與更新需求

分析儀器上季度收入18.93億美元，屬於更具周期性的板塊，更新換代與新標準的落地往往帶來訂單波峯。本季度若宏觀研究資金與質量監管需求保持穩定，訂單釋放將延續；高端儀器的交付通常對毛利率形成正面貢獻。考慮到該板塊對銷售服務與售後維保的依賴，若公司持續推動服務合同滲透率提升，淨利率邊際改善的持續性更強。潛在風險在於資本開支審慎可能導致部分訂單遞延，對單季確認形成擾動。

專業診斷的穩健與結構調整

專業診斷上季度收入11.74億美元，體量居第四位。該板塊在疫情後迴歸常態化，收入與利潤更看重菜單結構與渠道深度。本季度若公司在重點生化與免疫項目上加速升級，預計對收入與利潤的貢獻穩步提升。其穩定性有助於公司整體波動的對沖，但在單季層面，產品結構調整的短期影響仍需關注。

利潤率與EPS的牽引因素

市場對本季度EBIT與EPS的提升有明確預期，分別為28.58億美元與6.45美元，增長率為6.56%與8.53%，這與上季度費用效率改善趨勢一致。若收入結構繼續向高毛利產品傾斜，毛利率與淨利率具備上行空間。EPS的改善除經營層面的貢獻外，還可能受資本配置與回購安排影響，但本季度具體資本動作尚未披露。整體來看，若各業務線收入實現低至中個位數增長，並延續成本優化，利潤端的彈性有望超出收入增速。

分析師觀點

從近期公開報道與市場研判看，觀點偏向看多為主。報道顯示賽默飛世爾在2025年第二季度與上半年實現收入與淨利潤的按年增長，上半年淨收入31.30億美元，按年增長8.53%，市場將此視為持續修復的信號。綜合一致預期，本季度收入預計增長5.96%，EPS預計增長8.53%，機構普遍認為成本效率與產品組合優化將支撐利潤率穩中趨升。一位大型機構觀點指出，公司在覈心耗材與工藝解決方案的訂單能見度提升，預計財年下半年到來前逐步改善單季表現；同時，高附加值產品比例提升對EBIT率有正向影響。基於上述判斷，偏正面意見佔比更高；看多方強調本季度收入與EPS雙升的確定性更強，看空觀點主要集中在短期資本開支波動對部分高端儀器訂單的影響，但目前並未形成主流結論。