【管理層觀點】
公司總裁兼首席執行官David W. Grzebinski表示，2025年將是Kirby Corporation創紀錄的盈利年，主要得益於海運和電力生成業務的增長，以及強勁的自由現金流和穩健的資產負債表。內河駁船利用率在第四季度有所改善，現已達到87.6%。

【未來展望】
管理層預計2025年全年D&S（分銷和服務）部門的收入將增長中個位數，運營利潤率將達到高個位數。儘管油氣市場因行業技術轉型和客戶資本紀律而萎縮，但電力生成積壓訂單創紀錄，預計未來將繼續增長。

【財務業績】
截至2025年9月30日，公司總可用流動資金約為3.8億美元。管理層預計2025年運營現金流將在6.2億至7.2億美元之間，資本支出預計在2.6億至2.9億美元之間。

【問答摘要】

問題1：PowerGen業務的增長是否會有波動？未來的收入和EBIT貢獻是否會持續增長？
回答：儘管會有一些波動，但不會像過去那樣嚴重。積壓訂單創紀錄，預計全年收入將繼續增長。訂單量非常強勁，客戶需求廣泛。

問題2：第四季度內河駁船市場情況如何？是否有跡象表明利用率會進一步提高？
回答：第三季度內河駁船利用率觸底為80%，目前已回升至87.6%。化學品市場略有回暖，重質原油供應增加，預計第四季度利用率將保持在高水平。

問題3：10月份的現貨價格趨勢如何？現貨和合同價格之間的差距是多少？
回答：第三季度現貨價格下降了4%至5%，合同價格保持不變。第四季度現貨價格有所回升，目前現貨價格仍高於合同價格。

問題4：電力生成積壓訂單的具體規模是多少？與上一季度相比有何變化？
回答：積壓訂單在5億至10億美元之間，較上一季度和去年同期均增長了中個位數。

問題5：內河駁船業務在公司整體收入中的佔比如何？電力生成業務的穩定性如何？
回答：內河駁船業務仍是公司盈利的主要來源，預計未來幾年將繼續增長。電力生成業務的客戶羣體不斷擴大，訂單量非常強勁，服務能力也是一大優勢。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的市場前景和公司業績充滿信心，分析師對公司在電力生成和內河駁船市場的表現表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q3 2025 | Q2 2025 | 同比變化 |
| -------- | ------- | ------- | -------- |
| 總可用流動資金 | 3.8億美元 | 3.5億美元 | +8.6% |
| 內河駁船利用率 | 87.6% | 80% | +9.5% |
| 電力生成積壓訂單 | 5億至10億美元 | 4.5億至9億美元 | +11.1% |

【風險與擔憂】
1. 供應鏈限制可能對工作資本管理構成短期挑戰。
2. 化學品市場需求的不確定性可能影響內河駁船利用率。
3. 油氣市場因技術轉型和客戶資本紀律而萎縮，可能影響相關收入。

【最終收穫】
Kirby Corporation在2025年第三季度表現強勁，預計全年將創下歷史最高盈利。內河駁船利用率和電力生成積壓訂單均創紀錄，顯示出公司在覈心業務領域的強勁增長潛力。儘管面臨供應鏈限制和市場不確定性，管理層對未來充滿信心，並計劃通過戰略投資和資本回購繼續推動公司長期價值的實現。