摘要

Service Corp International計劃於2026年02月11日（美股盤後）發布新一季財報，市場圍繞需求韌性與費用控制展開博弈，關注葬禮與墓地兩大業務的利潤彈性與現金迴流節奏。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度公司營收預計為11.17億美元，按年增長3.05%；調整後每股收益預計為1.15美元，按年增長9.26%；息稅前利潤預計為2.75億美元，按年增長2.93%。公司上季度財報對本季度的具體營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的指引未在公開披露口徑中查詢到。公司主營由葬禮與墓地兩大板塊構成，預計在價格與產品結構優化的驅動下延續穩健。按上季度披露，葬禮業務營收為5.74億美元，墓地業務營收為4.84億美元，二者合計支撐公司現金流穩定並提供對沖需求波動的能力。

上季度回顧

公司上季度營收為10.58億美元；毛利率為25.10%；歸屬母公司淨利潤為1.17億美元，淨利率為11.10%，歸母淨利潤按月變動為-4.39%；調整後每股收益為0.87美元，按年增長10.13%。葬禮與墓地兩大核心業務保持分散化佈局與價格韌性，費用端受通脹與人工成本影響但仍在可控區間。按業務劃分，上季度葬禮業務營收為5.74億美元，墓地業務營收為4.84億美元，結構上維持接近五五開。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

殯葬服務需求的穩定性與價格策略

殯葬服務的需求與宏觀周期相關性較低，過去幾個季度公司通過套餐化與附加服務帶動客單價提升，這一策略在通脹背景下有助於覆蓋單位人工與場館成本上升。本季度市場預估公司營收小幅增長與EPS高單位數增長，反映價格結構與成本管控的共振。若葬禮業務在產品組合上繼續提高預安排與紀念服務佔比，毛利率有望保持在相對穩定的區間；不過短期人工成本與能源、場館維護的費用剛性仍可能對利潤率形成掣肘。

墓地業務的預售與現金流特性

墓地業務具備預售與分期收款的特徵，上季度約4.84億美元的規模體現該板塊對現金回收的貢獻。本季度如繼續強化預售佔比與高附加值的紀念園產品，息稅前利潤的彈性將高於收入彈性。結合一致預期EBIT的溫和增長，若在土地開發、園區擴建的資本開支維持紀律性，淨利率的韌性有望延續；但新項目的推進節奏與合規審批進度會帶來階段性確認與交付的波動。

成本與運營效率對利潤的影響

公司在採購、場館運營與後台共享的舉措，幫助平衡通脹條件下的人力與材料開支；從上季度25.10%的毛利率與11.10%的淨利率看，費用控制仍是利潤率穩定的核心。本季度若在營銷與數字化預約、服務交付流程上進一步提效，將對單位成本構成下行推動，疊加價格調整，支持EPS的按年增長。反過來，如果喪葬用品採購與外部服務的價格出現階段性上行，毛利率可能承壓並傳導至淨利端。

分析師觀點

綜合公開渠道可得的觀點，市場偏向看多一側佔優。多家機構預計在需求穩定和價格驅動下，本季度收入溫和增長、利潤端保持彈性，並對全年EPS指引的上調空間持開放態度。觀點的核心在於：一是葬禮與墓地兩大業務結構均衡，弱周期屬性突出；二是在成本可控的前提下，價格與產品結構優化足以支撐利潤率穩定。部分機構同時提示人工、能耗、園區開發投入的短期擾動，但整體判斷不改對現金流與資本回報的正面看法。