摘要

豐業銀行將於2026年08月25日（美股盤前）發布最新季度財報，市場預計收入和盈利保持溫和增長，關注淨息差與費用管控的邊際變化。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度豐業銀行營收預計為99.61億加元，按年增長6.91%；EBIT預計為45.11億加元，按年增長5.76%；調整後每股收益預計為2.08加元，按年增長20.45%。公司上季度披露對本季度的指引口徑中未給出明確的毛利率、淨利率或淨利潤預測，因此暫未展示這些指標的預測值。公司目前的主營業務結構中，加拿大銀行、國際銀行、全球財富管理、全球銀行和市場分別實現收入34.83億加元、28.59億加元、17.60億加元與15.92億加元，業務構成較為均衡。發展前景最大的現有業務來自國際銀行板塊，憑藉在拉美等市場的網點與客群基礎帶動客戶資產擴張與息差彈性，上季度收入為28.59億加元，按年增長情況待後續披露。

上季度回顧

上季度公司營收為98.37億加元，按年增長8.34%；歸屬於母公司股東的淨利潤為25.95億加元，按月增長13.47%；淨利率為30.10%；調整後每股收益為2.02加元，按年增長32.90%。上季度公司在費用紀律與資產質量方面保持穩定，經營性利潤好於市場預期，體現核心業務韌性。分業務看，加拿大銀行收入34.83億加元，國際銀行收入28.59億加元，全球財富管理收入17.60億加元，全球銀行和市場收入15.92億加元，業務結構支撐公司穩健經營。

本季度展望

零售與商業銀行利潤驅動

零售與商業端是銀行盈利的底盤，本季度收入端的一致預期改善，核心要點在於息差穩定與貸款投放結構的優化。若宏觀利率維持在高位窄幅波動，對活期低成本存款的依賴度較高的銀行更易守住淨息差，從而對EBIT形成支撐。豐業銀行在加拿大本土擁有穩固的零售與中小企業客戶基礎，結合上季度淨利率30.10%的水平，若資產負債表的再定價壓力緩解，淨利差對利潤的侵蝕有望減輕。另一方面，費用側通過數字化運營與網點效率提升推動成本收入比改善，將在收入溫和增長的背景下帶來更好的經營槓桿，市場對本季度2.08加元的調整後每股收益預期也體現了這一判斷。

國際業務與跨境網絡的增長彈性

國際銀行板塊上季度收入28.59億加元，業務規模在公司中佔比約29.06%，為集團提供差異化增長來源。跨境支付、企業結算與個人借貸的協同可帶動非息收入與貸款餘額增長，疊加區域經濟修復與旅遊出行恢復，手續費與服務費收入有望保持韌性。在信貸端，如果地區通脹回落與實際利率下降，貸款需求將獲得支撐，同時信用成本壓力緩解，對利潤彈性釋放更為關鍵。結合本季度營收按年預計增長6.91%的總體框架，國際銀行板塊的放量與價格因素可能成為增量來源之一；若匯率波動趨穩，境外利潤對合併口徑的擾動也將減弱，從而提升盈利的可見度。

財富管理與資本市場對利潤結構的優化

全球財富管理上季度收入17.60億加元，佔比約17.89%，在風險加權資產消耗較小的情況下貢獻較高的費用收入，對利潤質量有正面作用。若本季度市場波動回落、風險偏好回升，則管理資產規模與申購淨流入改善將帶動費率收入上行，對EBIT形成彈性貢獻。全球銀行和市場業務上季度收入15.92億加元，佔比16.18%，在孖展承銷、交易及諮詢等條線中，需求回暖將提升非息收入的穩定性；同時若信用利差平穩，有助於交易頭寸的估值表現。兩大板塊在息差收縮周期中承擔更高的業績穩定器角色，使公司對單一利差的敏感度降低，提升盈利的抗波動能力。

資產質量與資本充足的變量

市場對本季度盈利的核心不確定性仍在資產質量與撥備水平，若經濟放緩導致逾期與不良上行，將侵蝕淨利潤與每股收益表現。上季度公司淨利率達到30.10%，顯示經營效率與成本控制下的較好利潤轉化，但若撥備增加，淨利率與淨利潤的聯動需觀察。資本充足方面，若風險加權資產增長與內部資本生成匹配，股東回報政策將更具可持續性；反之，若資本佔用上升，將對派息與回購安排形成約束。綜合一致預期，市場對本季度2.08加元的調整後每股收益與45.11億加元的EBIT假設隱含了對撥備穩定與費用可控的判斷，一旦實際撥備高於預期，盈利彈性將面臨下修風險。

分析師觀點

結合近半年內對豐業銀行的公開研究評論，主流機構觀點以看多為主，正面觀點佔比更高。多家機構認為，隨着收入端預計增長6.91%、EBIT按年預計增長5.76%、調整後每股收益預計增長20.45%，公司基本面呈改善趨勢；同時業務結構中加拿大銀行與國際銀行的均衡配置，有助於在息差波動中保持利潤的穩定。看多陣營強調，本季度費用與撥備若保持可控，財富管理與資本市場業務有望成為利潤的穩定器，疊加國際業務的客戶基礎與網絡優勢，對收入和盈利的增長提供支撐。看空觀點則集中在資產質量與宏觀不確定性，但在當前一致預期框架下影響力相對有限，市場更關注公司在淨息差、費用效率與非息收入方面的修復路徑。