摘要

Vesta Real Estate Corp.將於2026年02月19日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注其租金與綜合服務的增長韌性以及淨利率的表現。

市場預測

市場一致預期本季度Vesta Real Estate Corp.營收為7,116.50萬美元，按年增長10.41%；毛利率預測暫無一致口徑；淨利潤或淨利率預測暫無一致口徑；調整後每股收益為0.42美元，按年增長23.04%。公司上季度財報對本季度的明確指引在公開渠道未檢索到。公司主營業務亮點在租金與配套服務的穩健貢獻，租金上季度收入為6,600.00萬美元，佔比91.16%。發展前景最大的現有業務為工業園區與能源配套服務協同帶動租金續漲與邊際改善，上季度能源業務收入為250.00萬美元，按年增速信息未公開。

上季度回顧

上季度營收6,727.40萬美元，按年增長6.76%；毛利率88.63%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤2,496.70萬美元，按月變動為-9.93%；淨利率34.48%，按年數據未披露；調整後每股收益0.30美元，按年下降75.00%。上季度公司以租金為核心的穩定現金流體現出強韌性，EBIT為6,679.50萬美元，按年增43.76%，但每股收益受一次性與費用端因素影響下滑。公司主營業務亮點在租金板塊收入6,600.00萬美元，佔比91.16%，有償房舍服務收入390.00萬美元，佔比5.39%，能源收入250.00萬美元，佔比3.45%，按年拆分數據未公開。

本季度展望

租金與入住率驅動的現金流改善

預計本季度租金仍是營收與現金流的核心支撐，市場預期總營收按年增長10.41%，對應穩定的續租與提價環境。上季度淨利率為34.48%，較高的毛利率88.63%顯示成本結構優勢，若本季度維持接近水平，淨利端有望保持穩健。EBIT預測為5,737.50萬美元，按年增長10.08%，顯示經營利潤將追隨營收節奏向上。若新籤與續租面積繼續釋放，租金收入結構可能逐步向長期合約傾斜，改善收入確定性。組合中工業園區、物流物業與多用途園區的租戶粘性提升，疊加租金梯度安排，或形成對沖短期宏觀波動的緩衝帶。

綜合服務與能源配套的邊際貢獻

有償房舍服務與能源配套雖體量不大，但對租戶體驗與整體產品力具有放大效應。上季度有償房舍服務收入390.00萬美元、能源收入250.00萬美元，在高毛利的業務組合中承擔增量與差異化角色。隨着園區運營由「重資產+輕服務」轉向「資產+服務+能源」的複合模式，預計服務線條的ARPU提升與附加費率優化將帶動EBIT結構改善。若能源側通過更優的採購與分配機制降低單位成本，在營收增長下可能對淨利率提供小幅支撐。服務與能源業務也有助於租戶留存與續租結構優化，從而在租金主軸之外，構建更具韌性的多元收入流。

費用端與資本結構的影響

上季度調整後每股收益為0.30美元，按年下降75.00%，顯示費用端或一次性影響較大，本季度關注費用收斂的節奏與財務成本的變化。若孖展成本在利率環境邊際改善背景下趨於穩定，淨利率有望受益；但任何新增項目的前期投入可能對EPS形成階段性壓力。市場對本季度EPS的預測為0.42美元，按年增長23.04%，與EBIT按年增長10.08%相呼應，意味着運營效率改善與費用控制是關鍵變量。若公司在資本開支與增量項目投放上更為剋制，利潤端彈性可能優於收入端增速。

分析師觀點

近期機構研報對Vesta Real Estate Corp.的觀點以偏多為主。市場對本季度營收與EBIT的增長預期分別為10.41%與10.08%，並預計調整後每股收益按年增長23.04%，顯示對基本面改善的信心。機構觀點強調租金為核心現金流來源、毛利率高位與淨利率穩定構成利潤韌性，服務與能源業務的協同預計帶來邊際優化。在當前區間內，持「買入/增持」類觀點的佔比更高，核心理由集中在租金續約與提價的可持續性、EBIT穩步增長與EPS修復預期。結合這些判斷，市場更傾向於認為本季度財務指標將邊際改善，股價表現取決於公司是否兌現10.41%營收增速與0.42美元EPS的預期，以及費用端是否出現實質性收斂。