核心要點

• Vanda Research 的數據顯示，在經歷數年的大規模買入之後，散戶交易者似乎開始退居場外。

• 與此同時，面對美國國債收益率飆升，大型投資者仍然保持着對股票的持倉。

機構投資者正在重新掌控股市。

在經歷數年的大規模買入之後，散戶交易者似乎開始退居場外。與此同時，Vanda Research 的數據顯示，面對美國國債收益率飆升，大型投資者仍然維持着股票持倉。

Vanda 全球市場策略師 Viraj Patel 上周五在寫給客戶的報告中表示：

「機構投資者在本周的宏觀市場波動中表現出了令人意外的韌性。」

數據顯示，機構投資者的期權資金流規模約為典型9月份水平的三倍。

Patel 表示，儘管美國10年期和30年期國債收益率升至十多年來的最高水平，但過去五個交易日中，大型資金的資金流入仍然有所增加。

他認為，在整體去風險的大背景下，這釋放出了一個「對機構投資者風險偏好而言相當積極的信號」。

Patel 表示，在市場波動期間，機構交易員正在買入一些精選的人工智能概念股。

他特別指出，Meta Platforms 是上周機構投資者重點選擇的股票之一。Meta 股價在其 Muse Charm 設備發布後的一個星期內上漲了近13%。

自 Meta 本月早些時候公布其 Muse 個人人工智能代理以來，該股的上漲動能一直在不斷增強。

Patel 表示：

「宏觀經濟的不確定性並沒有阻止投資者承擔風險。」

相反，

「它正在讓投資者變得更加挑剔。」

散戶交易量佔比下降

散戶交易者在2025年表現十分亮眼，這讓一些人開始宣稱，他們已經擺脫了「愚蠢資金（dumb money）」這一稱號。

散戶的表現部分歸功於他們在市場下跌期間採取的逢低買入策略，尤其是在美國總統唐納德·特朗普推出關稅政策、引發市場下跌之後。

但高盛表示，散戶投資者在標普500指數交易量中的佔比已經從近一年前的峯值持續下降。

高盛發現，目前這一比例已經比過去五年的平均水平低了超過3個百分點。

儘管美國國債收益率不斷上升帶來壓力，標普500指數上周仍上升逾過1%。

這一上漲使該基準指數在本月重新回到了上漲區間。