華納兄弟（ WARNER BROS DISCOVERY INC ，WBD）併購案上演狗血劇情！12月5日， 奈飛 （Netflix，NFLX）宣佈將以現金加股票的方式，以827億美元收購華納兄弟探索公司旗下的核心影視業務，包括傳奇的華納兄弟製片廠、HBO電視網以及DC電影宇宙等寶貴IP。然而這場交易遭遇意外狙擊。僅在三天後派拉蒙（ Paramount Skydance Corp ，PSKY）發佈公告，宣佈對華納兄弟發起敵意收購。派拉蒙提出以每股30美元的全現金方式收購華納兄弟的全部流通股份，對應的華納兄弟公司估值達到1084億美元。
時間線：
12月5日
2025年12月5日，美國媒體集團Netflix與華納兄弟宣佈已達成協議，Netflix將以現金加股票方式併購華納兄弟的電影及電視製作業務。交易範圍涵蓋華納兄弟旗下的收費電視及串流平臺業務，包括HBO、HBO Max、DC娛樂／DC工作室，以及其龐大的內容庫。整宗交易按企業價值計算達827億美元（股權價值為720億美元）。按照協議安排，在華納兄弟探索完成計劃中的拆分後，Netflix將以每股27.75美元收購華納兄弟的股份。
12月7日
美國總統特朗普對Netflix收購華納兄弟的計劃表達了明確的反壟斷擔憂，指出合併後實體的高市場份額可能構成監管障礙。這表明這筆價值720億美元的交易正面臨來自最高決策層的嚴峻審視，監管不確定性顯著增加。
12月8日
2025年12月8日，派拉蒙正式對華納兄弟發動惡意收購，以每股30美元的全現金方案入市，對華納兄弟的企業估值達1084億美元。其股權部分估值410億美元，由埃裏森家族、紅鳥資本、沙特阿拉伯公共投資基金、卡塔爾投資局及Affinity Partners提供資金支持，並獲美國銀行、花旗集團及阿波羅全球管理提供合共540億美元貸款。派拉蒙聲稱其方案的現金規模比Netflix的建議多出約180億美元。派拉蒙認為，若能成功合併，可憑藉華納兄弟的電影及電視資產，加上派拉蒙的廣播與有線網絡組合，建立一個更具規模的縱向整合娛樂及串流業務。華納兄弟董事會則表示，將按受託義務審視建議。派拉蒙表示，其交易可於10至12個月內完成，而Netflix估計需時12至18個月。
12月15日
奈飛公司（Netflix）表示，其收購華納兄弟公司部分資產的立場並未發生變化。
奈飛公司聯席首席執行官格雷格·彼得斯和特德·薩蘭多斯在致員工信中稱，派拉蒙天舞公司發起的敵意收購「完全在預料之中」，奈飛公司有信心通過監管審查。
12月22日
華納兄弟董事會必須在12月22日前對派拉蒙提案做出回應，這將決定好萊塢這場收購大戰的最終走向。
32美元
CreditSights分析師預計，如果談判重啓，派拉蒙可能將報價提升至每股32美元左右。
不同情境下華納兄弟（ WARNER BROS DISCOVERY INC ，WBD）期權策略：
1）假如派拉蒙以每股30美元的全現金方案贏得華納兄弟併購案
①裸賣WBD看跌期權
合約構建：賣出一張2025年12月26日到期、行權價為29.5美元WBD看跌期權。
盈虧分析：
最大收益：權利金全額 =53美元
最大風險：若股價到期前跌破29.5美元，需按29.5美元的股價接盤100股
適用場景：認為派拉蒙贏得華納兄弟併購案，賺取權利金
2）假如派拉蒙退出競購，奈飛維持每股27.75美元的方案並贏得華納兄弟併購案
①買入WBD看跌期權
合約構建：買入一張2025年12月26日到期、行權價為29.5美元WBD看跌期權。
盈虧分析：
最大虧損：權利金全額 =53美元
盈虧平衡點：28.8美元
適用場景：認為奈飛維持每股27.75美元的方案並贏得華納兄弟併購案
②賣出WBD虛值看漲期權
合約構建：賣出一張2025年12月26日到期、行權價為32.5美元WBD看漲期權。
盈虧分析：
最大收益：權利金全額 =46美元
最大風險：若股價到期前升破32.5美元，需按32.5美元的股價接盤100股，理論上虧損無上限
適用場景：認為奈飛維持每股27.75美元的方案並贏得華納兄弟併購案
3）假如派拉蒙、奈飛競購華納兄弟的報價提高至每股32美元
①買入WBD看漲期權
合約構建：買入一張2026年1月9日到期、行權價為30美元WBD看漲期權。
盈虧分析：
最大虧損：權利金全額 =87美元
盈虧平衡點：30.91美元
適用場景：認為派拉蒙、奈飛競購華納兄弟的報價會提高至每股32美元
免責聲明：期權交易具有高風險特徵，投資者需根據自身風險承受能力審慎決策。