摘要

Datadog將於2026年02月10日（美股盤前）發布新一季財報，市場關注AI與可觀測性需求對收入與盈利的拉動，以及指引對全年增長節奏的影響。

市場預測

市場一致預期本季度Datadog營收為9.17億美元，按年增長28.28%；毛利率預測暫無一致口徑；淨利潤或淨利率預測暫無一致口徑；調整後每股收益（EPS）預計為0.56美元，按年增長27.10%；同時，市場對本季度EBIT預測為2.19億美元，按年增長29.60%。公司主營業務以訂閱服務為核心，受公有云滲透與AI工作負載帶來的可觀測性場景擴展支持，收入韌性較強。當前發展前景最具潛力的仍是以訂閱為主的可觀測性平台業務，上季度訂閱服務收入8.86億美元，按年增長28.35%，體現多產品滲透與大客戶擴張的合力推動。

上季度回顧

Datadog上季度實現營收8.86億美元，按年增長28.35%；毛利率80.09%；歸屬母公司淨利潤為3,388.50萬美元，按年增長基數較低帶來按月增幅顯著；淨利率3.83%；調整後每股收益0.55美元，按年增長19.57%。公司在多產品打包銷售與大客戶拓展方面延續高質量增長，帶動營收高位保持，同時經營槓桿改善支撐非GAAP盈利超預期。主營來看，訂閱服務收入8.86億美元，佔比接近全部收入，按年提升28.35%，確認平台化策略帶來的客戶ARPU與使用深度提升。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

AI與雲原生驅動的可觀測性需求

圍繞公有云、微服務與生成式AI的持續投入，企業對端到端可觀測性與AIOps能力的需求保持高位，這直接推動Datadog在APM、日誌管理、合成監控與安全產品的多模塊滲透。本季度營收一致預期9.17億美元與EPS 0.56美元的組合反映平台化交叉銷售仍在推進，疊加大型客戶在雲成本優化後逐步恢復擴容，支撐按年高二十位數增速。結合EBIT預測2.19億美元，經營槓桿有望繼續釋放，若毛利率維持在80%左右區間，費用效率將成為利潤彈性的關鍵變量。需要關注大企業採購節奏與宏觀IT預算落地速度，如果採購審批周期再度拉長，可能對新業務拓展形成擾動，但存量客戶擴容與產品組合深度仍提供一定對沖。

平台化與高端客戶結構的延續

訂閱業務是公司收入的絕對主體，上季度訂閱收入8.86億美元並錄得28.35%的按年增速，顯示大客戶結構與產品打包策略的有效性。本季度若維持相近的增速區間，收入結構將繼續向多產品、深度使用集中，特別是在日誌、APM與安全相關模塊的綁定，有利於降低客戶流失率並提高單位客戶價值。隨着更多AI工作負載上線與多雲架構複雜度提升，跨雲、跨區域的一體化監控價值凸顯，Datadog的平台矩陣具備較強的客戶粘性。對股價影響而言，若公司披露的大客戶數量與多產品採用率繼續上行，將被市場解讀為可持續增長的確認信號；反之，如出現擴容放緩或新增客戶動能減弱，可能引發對後續增速曲線的再評估。

利潤率與現金流的邊際變化

上季度淨利率為3.83%，在高毛利結構下，費用端優化與規模效應是提升利潤率的核心槓桿。本季度一致預期EBIT為2.19億美元，若費用控制保持紀律性，利潤端有望延續按年較快增長的趨勢。需要留意的是，AI與安全產品線的持續研發投入及銷售獲客費用會對短期利潤率形成壓力，尤其是在競爭對手加大市場推廣與捆綁銷售的背景下。若管理層在指引中強調對費用效率與現金流質量的平衡，市場可能給予更高的確定性溢價；若提出更積極的增長投入計劃，短期利潤彈性或讓位於收入增速，股價反應將取決於對長期份額提升的信心。

指引與全年節奏是股價的核心催化

歷史上Datadog對季度與全年收入的區間指引經常成為股價波動的直接觸發點，本次財報關注本季度與全年營收、EBIT與EPS的走向。如果公司對本季度收入給出接近或略高於9.17億美元的一致預期，並在按年口徑上保持二十位數增長，市場會更看重新增客戶與大客戶擴容的定性信息。若管理層強調AI相關模塊與安全產品的增長佔比提升，且對宏觀需求給出穩健判斷，估值可能獲得支撐；若在交易周期、預算審批或大型合同起量方面表達謹慎，市場對高增長的延續性會更為敏感。

分析師觀點

多家機構在過去六個月內對Datadog保持積極基調，偏向看多的一方佔比較高。瑞穗在行業調研中將Datadog目標價上調至170.00美元，並表示「雲服務與AI需求強勁，有望交出超預期‘答卷’」，強調公有云與AI滲透率提升對可觀測性與安全場景的拉動。另有大型投行在對軟件板塊的前瞻中指出，SaaS與網絡安全需求具備韌性，Datadog受益於多產品策略與大型客戶結構，增長持續性較強。從已披露的觀點構成看，看多較看空佔優，看多方聚焦於AI工作負載上雲、平台化交叉銷售與費用效率帶來的利潤率改善空間；市場仍需跟蹤單一大客戶變動與宏觀IT開支節奏的不確定性對訂單周期的影響。