Roundhill Memory ETF收報51.51美元，漲3.50%。

近三日，DRAM期權市場活躍度顯著提升，大單交易密集。數據顯示，機構資金正積極佈局，以重倉買入虛值看跌期權（Put）作為核心對沖手段，同時通過賣出看漲期權（Call）和看跌期權（Put）來收取權利金，構建了攻守兼備的策略組合。

期權指標分析

當前DRAM期權的引伸波幅（IV）高達88.49%，其IV百分位（IV Percentile）達到87.50%。根據常規評估標準（≥70%為高），當前市場對未來價格波動的預期處於極高水平，期權定價也因此變得昂貴。這為期權賣方提供了更高的權利金收入機會，但也意味着市場波動風險加劇。看漲/看跌期權成交量比（Call/Put Ratio）為2.36，結合下文大單分析，表明市場情緒並非單向看多，而是在看漲交易活躍的表象下，隱藏着大量用於對沖的看跌期權交易。

大單交易

近三日期權大單揭示出清晰的機構策略脈絡。整體方向以防守為主，買入虛值Put（合計7,000張，約185萬美元）的規模遠大於買入Call（1,563張，約3.13萬美元），顯示出強烈的下行對沖意圖。與此同時，機構大量賣出虛值Put（3,000張，收入約79.5萬美元）和虛值Call（合計4,000張），旨在利用高波動率環境「賣波動」收取權利金。

具體來看，重點交易包括：大額買入2026年6月到期的45美元和42美元Put進行中短期對沖；賣出2026年5月到期的50美元Put，押注股價短期內不會跌破50美元；以及建立2026年6月到期的牛市看漲價差（買入55美元Call/賣出58美元Call），表達對「有限上漲」的溫和看多預期。

此外，機構還購入了2026年9月到期的40美元Put，為中長期可能出現的尾部風險做準備。市場情緒整體呈現「防守為主、賣權收租、有限看多」的謹慎格局。

策略參考

在當前高波動率環境下，對於希望收取權利金的賣方而言，可選擇賣出距離現價較遠、被行權概率較低的虛值期權（如現價51.51美元附近，可考慮賣出行權價45美元以下的Put或58美元以上的Call）；若不願承擔過多的保證金風險或無限虧損可能，構建價差策略（如上述的牛市看漲價差或熊市看跌價差）是更穩健的選擇。